商业地产改造趋势 - 办公室改造为公寓或共管公寓的趋势正在加速 自2022年以来 由办公楼改造的单元数量增加了两倍多 改造项目管道在2024年至2025年间扩大了28% [1] - 目前总改造管道已达到70,700个单元 主要集中在大都市区 如纽约8,310个单元 华盛顿特区6,533个单元 洛杉矶4,388个单元 [1] - 改造项目在部分地区占据主导 例如奥马哈85% 达拉斯79% 明尼阿波利斯78% 并且越来越倾向于改造1990年代至2010年代建造的新办公楼 [1] - 办公室改造目前占所有未来适应性再利用公寓项目的42% 高于2024年的38% 全国近15%的办公楼被认为具备改造可行性 [1] 贷款产品与融资方案 - 针对支付能力敏感的购房者 有公司提供将具有竞争力的FHA 5/1 ARM与可用于首付、结账成本等的可偿还二次贷款相结合的方案 首次留置权ARM利率从4%区间起 [10] - 有公司推出一次性结清建筑贷款 包括DSCR选项 贷款额度DSCR产品最高达200万美元 全文件与替代文件产品最高达350万美元 适用于新建筑或现有建筑的重大翻修 [12] - 有公司在其非合格抵押贷款产品组合中增加灵活性 将很快认可某些加密资产用于资产验证和收入估算 而无需强制清算 [11] - 翻新贷款被认为是当前抵押贷款市场中最大的未开发机会之一 涉及FHA 203(k)、HomeStyle、Choice Reno、VA和USDA翻新贷款 [9] 技术与服务平台 - 一项服务于次级服务商、资产聚合投资者和寻求流动性的发起人的平台技术 可将资产从卖方转移到服务商的时间从数周缩短至数小时 并保持数据和文件从一开始就同步 [2] - 有公司推出了抵押贷款行业首个AI驱动的质量控制引擎 支持自然语言贷款选择、自动例外情况撰写、执行审计摘要和实时PII检测 显著减少了人工审查时间 [5] - 有公司将在2026年1月29日举办网络研讨会 展示其2025年第四季度技术版本的新功能 旨在提高二级营销运营的效率、可见性和自动化 [13] - 有公司强调 贷款机构需要现代化的、数据驱动的评估流程来应对UAD 3.6的转变 并提到了现代评估工作流程、上游质量控制和AI辅助洞察 [3] 风险与欺诈预防 - 一家领先的电汇和产权欺诈预防公司发布的2025年第四季度报告显示 在一个超过1005亿美元的资产组合中 46.05%的交易被标记存在风险 平均每笔贷款有3.2个问题 创历史新高 [2] - 交易中存在的具体问题包括：CPL差异影响48.78%的交易 电汇指令缺陷持续存在于8.91%的交易中 许可证违规季度环比激增58% [2] - 随着监管压力加大和网络威胁升级 贷款机构正转向实时源级验证和补救方案 以应对结账代理审查、产权尽职调查和电汇欺诈预防 [2] 资本市场与抵押贷款支持证券 - 尽管抵押贷款利率接近当前水平且政府赞助企业被指示购买2000亿美元的机构MBS 但整体提前还款活动相对于历史标准仍然低迷 截至2025年底 只有13%的传统30年期贷款显示出有意义的利率激励 [18] - 对房利美30年期和15年期MBS池的分析显示 服务商行为存在广泛差异 Rocket/Quicken在大多数票息和早期贷款账龄中持续领先提前还款速度 而Onslow Bay、CrossCountry、Lakeview和Idaho HFA则经常排名最慢 [18] - 市场上有大量吉利美II型ARM活动 1月发行量略低于10月水平但仍保持健康 大部分交易量来自5/1 ARM 分为高票息再融资为主的池和低票息购房为主的池 [19] - 更广泛的MBS交易相对平静 利率变动有限 对冲活动稳定 重新定价较少 市场在等待即将发布的经济数据 [19] 住房市场与抵押贷款数据 - 美国抵押贷款利率上周降至多年来的最低水平之一 30年期利率降至6.18% 刺激了购房和再融资活动的激增 [16] - 12月成屋销售环比增长5.1% 折合年率达到435万套 单户住宅销售达到自2023年以来的最高水平 但活动增加减少了库存 单户住宅供应月数降至3.3个月 [16][17] - 房价增长保持温和 同比仅增长0.2% 掩盖了地区差异 近期销售应会继续改善 但住房活动的整体速度可能保持低迷 [17] 经济数据与政策展望 - 11月零售销售环比增长0.6% 高于预期 延迟发布的11月PPI报告环比增长0.2%符合预期 而核心PPI环比持平低于预期 [15] - 12月就业报告显示招聘疲软但工资增长强劲 核心CPI略低于预期 对利率影响甚微 政策前景基本未变 市场仍预期联邦公开市场委员会本月将跳过降息 并在3月中旬重新评估行动可能性 [15] - 目前收益率仍在区间内波动 投资者缺乏明确方向 等待风险平衡发生真正改变的更清晰证据 [14] - 今日经济日程包括1月帝国州和费城联储制造业指数、延迟的10月和11月进出口价格、每周初请失业金人数198,000人低于预期 续请失业金人数188万人 以及四位美联储官员的讲话 [20]