台积电第四季度业绩表现 - 第四季度营收达到337.3亿美元，同比增长25.5% [1] - 每股收益同比增长35%，毛利率扩大至62.3% [1] - 业绩表现凸显了人工智能驱动的半导体需求的持续性 [1] 人工智能与先进制程需求 - 当季特点是先进制程技术需求异常强劲 [2] - 这源于先进人工智能和高性能计算基础设施的持续建设 [2] - 人工智能周期并未放缓，反而在深化，尤其是在产能仍然紧张的先进制程节点 [3] 资本支出与行业影响 - 台积电提高了资本支出预算，表明其相信人工智能芯片需求将在未来持续高涨 [2] - 作为全球最关键、技术最先进的半导体制造商，台积电的投资决策对整个行业具有广泛影响 [3] 上游设备供应商受益 - 资本支出增加将直接使上游设备供应商受益，例如阿斯麦和泛林集团 [4] - 阿斯麦是先进光刻系统的主导供应商，泛林集团在沉积和刻蚀技术领域占据领先地位 [4] - 两家公司在各自细分市场均接近垄断，是台积电扩张的关键赋能者 [4] 泛林集团市场表现与预期 - 在台积电发布财报后，泛林集团股价飙升超过6%，创下历史新高 [6] - 该股交易价格约为远期收益的43.4倍 [6] - 未来三到五年利润预计以年化18.1%的速度增长，今年营收预计增长14.1%，明年预计增长12.5% [6] 阿斯麦市场表现与预期 - 阿斯麦股价在当日也强劲上涨超过6%，并推升至创纪录水平 [7] - 该股交易价格约为远期收益的41.7倍 [7] - 长期收益增长预测为22.2%，今年销售额预计增长23.7%，明年预计增长4% [7] 台积电估值分析 - 台积电股票目前交易价格约为远期收益的25.7倍 [9] - 未来三到五年每股收益预计每年增长33.4% [9] - 营收增长同样引人注目，预计今年销售额增长34.5%，明年再增长23.6% [9] 投资逻辑总结 - 台积电的业绩向投资者强化了一个关键结论：对先进半导体产能的需求仍然异常强劲，为这种扩张提供工具的公司仍然是人工智能投资周期中最清晰的受益者之一 [8] - 考虑到台积电作为全球顶级先进人工智能半导体代工厂的无可匹敌的地位，以及保护这一地位的资本密集度和技术壁垒，其估值相对于其增长前景是合理的 [10] - 资本支出决策、利润率优势和先进芯片需求都指向一个多年的投资跑道，而非短暂的激增 [11] - 台积电提供了以反映一定地缘政治风险的估值直接参与先进芯片制造核心的机会，而阿斯麦和泛林集团则通过设备和服务，为同一建设周期提供了具有杠杆效应、更高倍数的投资途径 [12]