核心观点 - 日本政治不确定性（提前大选）与日本央行政策会议临近，共同导致日元汇率波动风险加剧，市场对政府干预保持高度警觉 [1] - 对冲基金无视官方警告，通过期权市场押注日元将进一步贬值至165关口，认为只有达到该水平日本当局才会启动实质性干预 [4][5] 政治事件与市场反应 - 日本首相高市早苗计划于1月19日公布解散众议院细节，提前大选的消息导致日元兑美元跌至18个月低点 [1] - 最大反对党与前执政联盟伙伴组建新党，使首相扩大微弱多数席位的计划面临更大风险 [4] - 投资者押注首相最终胜出，这导致了日元走软和政府债券收益率上升 [4] 汇率走势与关键水平 - 本周日元兑美元一度跌至159.45，周五上午约在158.65附近 [4] - 市场密切关注160的心理关口，而162被视为下一个关键关注点，因161.95是2024年触发干预的峰值 [4] - 当前汇率水平已回升至2024年7月日本财务省实施汇率干预时的关键点位 [6] 日本央行政策与影响 - 市场关注日本央行行长植田和男在下周五政策决定中有关加息路径的任何信号 [1] - 日本央行去年12月的加息未能给日元带来持续提振 [4] - 央行官员愈发关注日元对通胀的潜在影响，这可能影响未来的加息决定 [4] - 市场警惕央行行长在记者会上若未出现鹰派言论，可能导致日元显著走弱的情景重演 [4] 市场交易行为与期权活动 - 对冲基金持续买入美元兑日元看涨期权，豪赌日元贬值至165 [4] - 投资需求体现在持续的直接期权买入及杠杆化交易结构部署，如反向敲出期权 [5] - 周三单笔名义金额1亿美元及以上的期权交易中，看涨期权成交量达看跌期权两倍有余，显示市场强势看涨美元/日元 [6]