现货市场表现 - 1月15日PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，但现货基差走强 [1] - 主流现货基差在05合约贴水64 [1] - 1月现货货在05合约贴水60至68附近商谈成交，价格商谈区间为4975至5110 [1] - 2月上现货在05贴水60成交，2月下在05贴水50成交，3月下在05贴水25成交 [1] 生产利润情况 - 1月15日PTA现货加工费为390元/吨附近 [2] - TA2603期货盘面加工费为356元/吨，TA2605期货盘面加工费为340元/吨 [2] 行业供需状况 - 供应端：截至1月15日，PTA行业负荷为76.9%，较前值下降1.3个百分点，其中独山300万吨装置重启提负，新材料360万吨装置停车 [3] - 需求端：截至1月15日，聚酯综合负荷下降至89.9%，较前值下降0.9个百分点，瓶片装置有重启和降负，两套长丝装置停车检修 [3] - 终端需求：江浙地区加弹负荷为70%（-2%），织造负荷为55%（-1%），印染负荷为70%（+1%），织造端整体新单氛围不佳 [3] - 终端备货：生产工厂原料备货出现分化，备货少的在5至15天，备货多的在1至2个月 [3] - 新一轮减产：主流涤纶长丝大厂自1月14日起启动为期一个季度的连续减产，幅度为15% [4] 市场前景与策略 - 本周PTA装置重启与检修并存，整体开工下降，下游聚酯面临春节前后季节性降负 [4] - 市场呈现高供应、弱需求且高亏损格局，贸易商持货意愿减弱 [4] - 1月PTA供需预期逐步转弱，但累库幅度有限，2月累库压力较大 [4] - 行业自身驱动有限，价格主要跟随原料成本波动 [4] - 策略上，PTA价格在5000以下可尝试低多，并关注TA5-9合约低位正套机会 [4]