10年期美债收益率表现 - 10年期美国国债收益率正迈向连续第五周维持微幅波动 逼近过去二十年来最长的“惯性期”纪录 [1] - 过去五周 10年期美债收益率的周波动范围均不足10个基点 这是自2020年以来持续时间最长的此类行情 [1] - 自12月中旬以来 10年期美债收益率徘徊在4.1%至4.2%之间 周五亚洲早盘交易时段 基准收益率维持在4.16% [4] 市场波动性指标 - 自2006年以来 10年期美债收益率的周波动范围中位值为16个基点 [1] - 10年期国债的一个月滚动波动范围目前仅为8个基点 处于2000年以来读数的第99百分位 [4] - 一份离到期约一年的短期利率期货合约跨式套利定价反映的波动范围目前仅为50个基点左右 约为2023年美联储加息进程时类似合约所反映的100个基点波动范围的一半 [5] 历史对比与市场观点 - 在2020年9月和10月 10年期收益率曾连续六周保持在0.64%至0.8%之间 随后在接下来的四个月内翻了一倍多 [4] - 从历史上看 当这种窄幅区间最终失守时 往往会演变成一个债市看跌事件 [4] - 原油、股票和贵金属的波动剧烈 然而利率期货却处于锁死状态 [5] 当前市场环境 - 收益率窄幅波动趋势主要源于市场对美国货币政策稳定性的预期 [1] - 4.1%至4.2%的收益率区间经受住了包括12月就业数据、美国司法部针对美联储主席鲍威尔的行动以及美国可能对伊朗采取军事行动预期在内的各种风险事件的考验 [4] - 利率期货期权价格也处于低位 [4]