2026年开年以来，日元汇率持续走弱，陷入"加息难阻贬值"的反常困境。1月14日，美元兑日元触及 159.45，创2024年7月以来18个月新低；尽管日本财务省紧急口头警告，15日汇率仅在158.55附近窄幅震 荡，颓势未改。这一波动源于日本政治格局变动、政策深层矛盾及全球资本流动的共同作用。 政治不确定性是日元贬值的核心推手。日本首相高市早苗宣布1月23日解散众议院提前大选，以巩固执 政地位，此举引发市场对其延续激进财政扩张的担忧。高市内阁推行的经济刺激、防卫预算加码等政 策，已使日本政府债务率突破260%，财政可持续性存疑。加之1月15日最大在野党联合对抗执政阵营， 政治博弈升级加剧市场恐慌，对冲基金纷纷押注日元或跌至165关口。 货币政策失效与政策内耗加剧日元弱势。2025年12月，日本央行将利率上调至0.75%(30年新高)，意在 缩小美日利差、遏制贬值却适得其反。央行行长植田和男1月14日重申将依经济数据延续加息，但表态 温和且与大选切割，加剧市场疑虑。目前美日利差仍超2.75%，套利交易压制日元；而"紧货币+宽财 政"的矛盾组合，叠加内阁万亿级刺激与预算，削弱日元信用，机构预测下轮加息或在4月或1 ...