当前可操作交易机会 - Metaplanet被视为日本版MicroStrategy，在从6月高点下跌82%后已完成看跌至看涨的反转[1] - 相比之下，MicroStrategy本身仍在低点附近挣扎，缺乏明确的技术性筑底证据[1] - 门罗币常与比特币反向交易，已形成长达十年的上升三角形形态，价格蓄势待发[1] - 随着隐私币叙事近期获得关注，Zcash开发者流失可能进一步推动资金流入其他隐私币，为门罗币提供看涨助力[1] 宏观经济与市场背景 - 市场普遍预期特朗普总统提名的美联储主席继任者将在第二季度开启降息周期[3] - 去年末量化紧缩正式结束后，美联储总资产已再次开始上升，表明新的流动性正进入系统[3] - 在略强于预期的失业报告发布后，市场隐含利率显示1月FOMC会议“不降息”的概率已决定性上升[4] - 更广泛的通胀叙事依然偏向鸽派，Truflation的实时通胀指标已降至2.0%以下，而美联储的PCE物价指数即时预测自10月以来持续环比下降[4] 传统金融市场表现 - 更广泛的股票市场持续创出历史新高，等权重指数与标普500指数同步走强，QQQ也蓄势挑战高点[5] - 行业表现广泛，能源、大宗商品、国防、航空航天、生物科技/制药和小盘股领涨[5] - 股市内部的主要拖累仍是“科技七巨头”，除谷歌、亚马逊和特斯拉外，其他成员表现相对疲软[5] 比特币市场与技术分析 - 比特币正在形成亚当与夏娃式双底形态，该形态可能演变为倒头肩形态或上升三角形，这些形态的测量目标均指向10万美元以上区域[7] - 此前的高时间框架看跌旗形破位风险，在2025年底激进的税收亏损收割后似乎已经消退[7] - 比特币ETF资金流仍为净流出，过去一周又有约7亿美元资金流出[7] - 衍生品资金费率与CME交易者持仓报告数据均显示出看涨转变的早期迹象[8] - 交易者净看跌，而商业参与者保持看涨倾向，这种不平衡可能在未来空头被迫平仓时推动价格快速上涨[8] 比特币挖矿与链上信号 - 商业矿工在最近几周已从中性/看跌转为看涨[9] - 自10月中旬以来，比特币哈希率已大幅下降，哈希丝带在11月末出现看跌交叉[9] - 目前哈希率和哈希丝带正试图企稳，同时价格也似乎在盘整，为未来几周潜在的拐点奠定基础[9] 加密货币市场结构性转变 - 2025年加密市场的特点是链上活动与价格表现之间的差距扩大，大多数主要生态系统的使用量增长，但代币价格未能反映这一进展[11] - 在覆盖的八个生态系统中，有七个的总锁仓价值以本币计价实现增长，有四个的日活跃度上升，而同期所有八个生态系统的底层网络手续费均下降[12] - 应用层收入则反向增长，季度总收入从第一季度的约39亿美元增长至第四季度的超过60亿美元[12] - 第一层网络继续主导市值，但它们现在捕获的经济价值份额要小得多[12] 主要区块链生态系统表现 - 以太坊的ETH在2025年价格表现不佳，但生态系统基本面增强，总锁仓价值、稳定币供应量和去中心化交易所交易量均增长[13] - 随着执行和活动迁移至Rollup，第一层收入大幅下降，而应用收入基本保持稳定，价值并未离开生态系统，而是改变了其积累的位置[13] - 随着基于手续费的估值模型减弱，机构资金流特别是通过数字资产国债的流入，成为ETH价格动态更重要的驱动因素[13] - Solana链上使用量在Meme币、支付、DePIN和AI相关活动中保持高位，稳定币市值大幅扩张，专有AMM在年底约占DEX交易量的一半[14] - BNB Chain通过将基础设施升级直接转化为执行质量而表现突出，更快的最终确定性和更低的手续费带来了强劲的应用层收入增长[15] - 比特币的机构所有权通过ETF和公共国债公司持续上升，合计持有量接近总供应量的13%，矿工收入仍严重依赖区块补贴[16] Solana生态风险偏好 - 本月，中心化交易所上Solana生态代币交易量与SOL交易量之比跃升超过40%，创六个月新高[18] - 这表明对Solana上高贝塔值资产的早期兴趣出现，这一转变得到了生态领先代币如PENGU和RAY本月至今分别上涨27%和21%，而SOL上涨10%的验证[18]