焦煤期权上市首日表现 - 焦煤期权于1月16日在大连商品交易所正式挂牌交易 上市首日市场运行平稳 与标的期货市场形成有效联动 产业企业有序参与 市场整体反响良好[1] - 上市首日挂牌9个合约月份对应的212个合约 当日焦煤期权成交量40035手（单边） 占标的期货成交量的3.46% 持仓量16340手 占标的期货持仓量的2.65%[2] - 成交量最活跃的合约月份为2604和2605 分别成交20911手和18946手 合计占期权当日总成交量的99.56%[2] - 成交量最大的期权合约是JM2604-C-1280 成交13275手 占JM2604合约月份成交量的63.48% 持仓量最大的期权合约也是JM2604-C-1280 占JM2604合约月份持仓量的50.14%[2] 市场运行特征与定价 - 焦煤期权上市首日表现稳健 各期权合约定价合理 较好反映了市场对焦煤期货价格波动的预期[2] - 已挂牌合约可满足实体企业进行精细化风险管理的交易需求 首日运行特征与现有场内期权品种基本一致 虚值看涨 看跌期权流动性良好 成交多集中在浅虚值合约 持仓则集中于关键价格点位[2] - 截至收盘 焦煤JM2605期货合约收跌0.38% 对应平值期权隐含波动率约为42% 高于当前焦煤期货主力合约30日历史波动率37% 体现出市场利用期权进行风险对冲的需求较旺盛[3] 产业企业参与情况与策略应用 - 期权工具具有成本相对较低 策略灵活的特点 为产业企业提供了更加多样的避险选择 多家参与首日交易的企业对此表示认可[4] - 中铝国际贸易集团有限公司在上市首日即开展了焦煤期权交易以对冲现货价格波动风险 作为拥有大商所焦煤期货集团交割库的大型贸易商 后续计划利用“交割库+期权保价”的方式开展焦煤现货采购 服务下游焦化厂及钢厂进行风险管理[4] - 物产中大集团有限公司在首日交易中采取了卖出不同行权价格看涨与看跌期权的“双卖策略” 认为焦煤期权的上市为企业提供了更多时间价值保值与结构化风险管理机会[4] - 企业可借助宽跨式期权策略锁定采购成本 通过双卖策略提前锁定远期售价并降低现货库存成本[4] - 焦煤期权为持有期货或现货的企业提供了多维度的风险管理方案 尤其是在市场方向不明 波动加剧时更具优势 期权的非线性损益特征可支持更精准 多元的对冲视角 不同执行价格也能更细致地反映市场预期[5] 市场功能与行业展望 - 焦煤期权的上市为相关产业链企业提供了新的风险管理工具[1] - 市场人士相信未来焦煤期权将逐步发挥其在精细化风险管理方面的功能 与焦煤期货 焦炭期货以及铁矿石期货 期权协同发展 为煤焦钢行业高质量发展注入更为坚实的金融动能[5]