美银证券对香港中华煤气的首次覆盖评级与核心观点 - 美银证券首次覆盖香港中华煤气，给予“跑输大市”评级，目标价为6.5港元 [1] - 尽管燃气成本下降使公司今年盈利前景有所改善，但自由现金流仍不足以覆盖派息，未来几年股息最多只能维持稳定 [1] - 公司目前约4.9%的股息收益率与香港其他公用事业同业相近，但在充满挑战的市场环境和疲弱股息前景下，该收益率对美银证券而言并不具吸引力 [1] 财务预测与股息分析 - 美银证券对公司2025至2027年的净利润预测比市场普遍预期低4% [1] - 预测期内，公司的自由现金流预计介于35亿至47亿港元之间，但仍不足以支付65亿港元的股息 [1] - 公司增加每股股息的可能性遥遥无期，这将限制其股价跑赢大市的空间 [1] 公司重组与市场环境评估 - 美银证券认为，公司的重组措施在短期内可能无法提供太大帮助 [1] - 公司面临充满挑战的市场环境，且其股息前景比同业更为疲弱 [1]