核心观点 - 中国证监会起草《衍生品交易监督管理办法(试行)(征求意见稿)》，旨在规范衍生品交易活动，提高市场透明度，防范金融风险，并促进衍生品市场服务实体经济 [1][3] 总则与监管框架 - 办法制定依据为《中华人民共和国期货和衍生品法》，旨在规范交易、提高透明度、保障权益、服务实体经济和防范风险 [3] - 适用范围包括中国证监会监管的衍生品交易场所组织的活动，以及衍生品经营机构开展的业务 [3][4] - 衍生品交易定义为互换合约、远期合约和非标准化期权合约及其组合的交易 [5] - 监管原则支持市场稳步发展，鼓励套期保值，限制过度投机，并遵循审慎监管与逆周期调节 [5] 衍生品交易与结算规则 - 合约标的物需具备公允定价、良好流动性且不易被操纵，合约设计需透明、公平、合理，并审慎开发结构复杂的合约 [7][8] - 新合约品种交易或调整需向中国证监会报告 [8] - 详细规定了远期合约、非标准化期权合约、互换合约及其组合的交易与结算方式 [9] - 衍生品经营机构不得采用广告、公开劝诱等方式宣传推介衍生品合约 [10] - 交易可采用主协议方式，需签订交易确认书约定关键合约要素 [11] - 履约保障需收取保证金，形式包括现金、债券、股票等有价证券，并可动态调整折扣率 [13] - 保证金需安全存管，优先用于结算，经营机构使用交易对手方保证金需经同意并定期报告 [14][15] - 符合特定特征的交易可由结算机构作为中央对手方进行集中结算 [15] - 明确禁止上市公司及其特定关联方开展以自身股票为合约标的物的衍生品交易 [16] 交易者管理 - 交易者需符合中国证监会规定的专业交易者标准，行业协会和交易场所可设定更高标准 [18] - 从事套期保值等风险管理活动可按规定豁免部分或全部标准 [19] - 交易者需评估自身状况审慎参与，经营机构需履行严格适当性管理义务 [19] - 衍生品交易实行账户实名制，禁止出借或借用账户 [20] - 上市公司参与衍生品交易需基于管理生产经营风险，履行信披义务并建立内控制度 [21] 衍生品经营机构规范 - 证券公司、期货公司开展衍生品交易业务需满足六项条件，包括风险指标合规、制度健全、专业人员齐备等 [22][23] - 证监会可对经营机构实施分级分类管理 [23] - 经营机构需审慎经营，将衍生品业务与其他业务有效隔离 [24] - 需将衍生品交易业务纳入整体风险管理，加强持仓集中度管理，业务规模需与资本实力等相适应 [1][25] - 需对保证金进行逐日盯市管理，并建立健全定价和估值管理制度 [24][26] - 需持续监测交易者行为，参与非集中结算交易时需防范对手方风险并健全结算制度 [27][28] - 需向非经营机构对手方提供重大风险、收益、估值及盯市等信息 [29] - 需按规定向监管和行业协会报送业务信息 [30] - 从业人员需具备专业能力并遵守准则，禁止欺诈、违规融资、出借资质、商业贿赂等损害交易者权益或扰乱市场秩序的行为 [31][32] - 参与跨境衍生品交易需加强合规风防，并按规定报告信息 [33] 市场基础设施 - 证券期货交易场所经审批可组织开展衍生品交易，并需加强风险控制与监控 [28] - 经营机构在对冲交易时需使用专用账户，交易场所可提供持仓限额豁免等便利并进行重点监控 [28] - 期货结算机构、证券登记结算机构可依法提供结算服务 [28] - 证监会建立衍生品交易报告库，负责信息集中收集、保存、分析和管理，并开展风险监测 [29] - 报告库需制定报告规则与格式标准，经营机构及交易者需及时、真实、准确、完整地报告交易信息 [30] - 报告库需按规定公布信息以提高市场透明度，并建立与各市场机构的数据共享与跨市场监测机制 [30] - 市场基础设施及经营机构需保存相关信息和资料不少于二十年 [31] 监督管理与法律责任 - 证监会及其派出机构依法履行职责，进行监督检查或调查 [33] - 对违反办法的行为，监管机构可采取责令改正、监管谈话、出具警示函等措施，并依法进行行政处罚 [33] - 详细列举了衍生品交易场所、经营机构、从业人员、交易者等各类主体违反特定条款的罚款标准，罚款金额最高可达二十万元 [34] - 将相关主体守法情况纳入证券期货市场诚信档案数据库 [35] 附则与其他规定 - 证监会将与其他金融管理部门加强监督管理协调 [37] - 对境外经营机构在境外开展衍生品交易但对冲发生在境内的，将加强跨境监管合作 [38] - 证监会对所管理领域的信用类衍生品可作出特别规定 [39] - 明确了衍生品经营机构、交易场所、结算机构、市场基础设施及行业协会的具体定义 [40] - 本办法计划自2026年 月 日起施行 [40]