市场回顾与展望 - 2025年股市整体稳健但波动剧烈 投资者在人工智能热情、经济不确定性和货币政策担忧之间权衡[1] - 夏季上涨由人工智能相关支出和经济韧性推动 而第四季度因估值压力和宏观不确定性导致市场更加波动[1] - 第四季度 大盘科技和通信服务板块股票领涨 标普500指数上涨2.66%[1] - 公司认为人工智能股票跑赢高质量股票的趋势不可持续[1] - 公司预计2026年市场环境将好坏参半 因许多人工智能相关股票估值昂贵 而高质量公司交易价格处于多年低点 这创造了机会[1] 公司旗下策略表现 - 第四季度 公司小盘股策略回报率为-4.12% 落后于其基准罗素2000指数2.19%的回报率 对低质量股票的偏低配置导致了当季表现不佳[1] - 第四季度 公司股息聚焦策略下跌-4.41% 而罗素中盘指数回报率为0.16%[1] - 第四季度 公司价值策略下跌-1.17% 而罗素中盘指数回报率为0.16% 对金融和工业板块的投资导致该策略相对表现不佳[1] 重点持股公司分析：Markel Group Inc - Markel Group Inc 是公司价值策略在第四季度的最佳表现贡献者之一[2] - Markel Group Inc 是一家位于弗吉尼亚州格伦艾伦的金融控股公司 主营保险产品承保[2] - 截至2026年1月15日 其股价为每股2,084.14美元 市值为263.7亿美元[2] - 其一个月回报率为-3.81% 过去52周股价上涨17.48%[2] - 公司保险业务和投资运营业绩优异 保险部门综合成本率为93% 股权投资组合受益于年底市场上涨[3] - 公司严格的资本配置 包括大量股票回购 推动了其每股账面价值的增长[3]