行业投资主题 - 2026年摩根大通医疗健康会议的核心投资主题是通过内部管线优先排序和数十亿美元的许可协议来驱动价值 而非市场普遍预期的大型生物制药并购公告 [1] 并购与资本市场趋势 - 2025年较低的利率和去监管化推动了大型生物制药并购势头 2025年下半年特朗普关税政策影响的不确定性降低进一步强化了资本市场 [2] - 2025年第四季度并购交易总额环比增长59.3% 达到802亿美元 [2] - 2025年第四季度生物技术风险投资交易总额环比增长35% 达到50亿美元 [2] - 公开市场显现早期重启迹象 2025年第四季度IPO交易数量较2024年第四季度增长157% [3] - Aktis Oncology于2026年完成首单生物制药IPO 募集资金约3.65亿美元 Eikon Therapeutics和Veradermics也计划在2026年上市 [3] 潜在与已确认的交易 - 会议前有传言称默克公司可能以320亿美元收购Revolution Medicines 礼来公司可能以150亿欧元收购Abivax 但均未在会议上得到确认 [4] - 默克公司首席执行官表示对“数百亿美元规模”的交易持开放态度 显示出对大规模交易的兴趣 [4] - 艾伯维以56亿美元的交易价值 宣布获得中国生物科技公司荣昌生物处于II期的双特异性抗体药物RC148的开发、制造和商业化许可协议 [5] - 诺华公司与中国生物科技公司赛诺罗医药签署了价值超过16亿美元的全球许可与合作协议 针对其治疗阿尔茨海默病的淀粉样蛋白β抗体候选药物 [5] - 诺华公司还以5000万美元与中国生物科技公司宗森肽库生物技术达成全球许可协议 获得一款未公开的用于肿瘤适应症的肽基放射性配体疗法的全球权利 [5]