美联储货币政策立场 - 核心观点：由于持续的通胀压力，多位美联储官员表示将暂停降息，政策重点是将通胀率恢复至2%的目标[1][2] - 芝加哥联储主席Austan Goolsbee指出，其辖区内企业对成本上升和支付能力的担忧，是其支持暂停降息决策的原因[2] 当前利率水平与近期调整 - 当前联邦基金利率目标区间为3.50%至3.75%[3] - 联邦公开市场委员会在2025年已三次降息，累计幅度为75个基点[4] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在12月降息后表示，此举使货币政策进入“广泛的中性区间”[4] 中性利率概念与影响 - 中性利率指既不刺激也不抑制经济增长的利率水平[4] - 经济学家定义的中性利率是能使经济保持充分就业，同时维持通胀稳定在2%目标附近的利率[5] - 大多数美联储官员估计，长期中性利率在2.5%至3%之间，若计入通胀因素则在4.5%至5%左右[6] - 中性利率并非固定不变，会随生产率增长、人口趋势和全球资本流动而波动[9] 利率政策对经济的影响机制 - 更高的利率会降低通胀，但会增加失业[8] - 更低的利率会降低失业率，但会增加通胀[8] 未来利率路径预测 - 根据CME FedWatch工具，市场预计在1月27-28日的下次FOMC会议上降息25个基点的概率仅为5%[10] - 展望2026年，美联储自身的“点阵图”中值预测显示，仅会再加息一次，幅度为25个基点[10] - 这将使利率在2026年底达到3.25%至3.50%的区间[11] - 交易员的预测更为鸽派，预计会有两到三次降息，但时间点可能在6月或之后，届时预计鲍威尔的主席继任者将上任[12]