文章核心观点 - 财通基金在2026年投资策略会上提出，A股市场将呈现龙头集中与基本面驱动的结构性特征，投资机会将聚焦于周期、科技、医药等细分赛道及企业出海主线 [1][3] 市场整体格局与投资逻辑 - 2026年A股市场核心投资逻辑为基本面驱动，选股需满足四个核心条件：有赔率、具备壁垒、中短期需求边际变化能带来增速、未来远期具备极大成长空间 [2] - 市场将呈现显著的结构性特征，主要体现在三个维度：行情高度结构化，集中在少数能持续兑现业绩的科技成长龙头；龙头壁垒深厚且增长持续性强；投资逻辑深度聚焦企业未来一到两年的持续快速增长能力 [3] - 脱离中短期基本面去博弈主题性机会并非公司的主要投资方向 [2] 周期领域投资机遇 - 重点关注周期领域的核心原因有二：企业产能周期已步入底部且特征明确；“反内卷”相关政策推动产能实现绝对出清 [4] - 需求端具备多重向上支撑：2026年海外大概率开启降息周期，中美库存周期趋于同步，叠加AI对制造业的拉动效应；新兴国家基建需求旺盛，伴随中国企业出海及海外建厂，其基建升级需求将进一步释放 [4] - 综合供需两端，2026年相关周期品种涨价具备较高确定性 [4] - 具体看好四大方向：有色金属（AI对铜需求的拉动效应极为显著）、铝行业（供给缺口持续扩大）、储能驱动的碳酸锂赛道、化工行业中供需格局率先改善的品种（如有机硅） [6] 科技领域投资机遇 - 科技领域是公募机构普遍看好的主线之一，2024年融资环境不佳背景下科技领域投资仍实现转正，显示行业已出现明确需求好转信号 [6] - 政策层面持续向科技领域倾斜，对投资的拉动更多体现在科技投资上，这一趋势大概率将延续正增长过程 [6] - 投资机会主要集中在两个方向：国产替代（半导体产业已具备海外替代与全球竞争能力）；科技领域的全球竞争突破（2025年半导体、汽车、变压器、电视等多个相关环节实现高增长） [7] 医药领域投资机遇 - 医药行业聚焦创新与出海两大主线，中国创新药领域有望诞生全球性大公司 [7] - 2025年创新药领域最受关注的是双抗赛道，而2026年小核酸赛道有望成为全市场焦点，小核酸是继小分子、抗体之后的第三次药物革命 [7] - 创新器械赛道同样值得重点关注，当前所处阶段类似一到两年前的创新药，正处于创新与出海的临界点，其中高值耗材已实现全品类系统性覆盖 [7] - 从出海视角看，手术机器人表现最为亮眼，未来具备较大成长空间，此外，AI技术在医疗领域的应用以及家庭医疗领域的AI+智能穿戴赛道也值得期待 [7] 企业出海投资主线 - “出海”成为贯穿多位基金经理观点的核心主线之一，当前关注的核心是具备向高附加值领域攀升能力、拥有品牌化实力及全球竞争力的企业 [8] - 优质企业可从三大维度重点关注：具备产能出海能力；拥有技术与品牌出海能力；实现文化出海 [8] - 在具体标的筛选上，通过多维度排序精选：需求端层面，适配不同市场的平台与企业有望脱颖而出；供给端层面，聚焦具备中国优势供给的企业（如消费电子、新能源等）；看好AI新技术催生的新供给（如具备认知能力的AI终端设备） [8] - A股上市公司中，海外收入占比越高，其业绩增速的韧性和弹性往往越突出，具备全球竞争优势的中国制造业企业有望通过出海持续扩大份额，成为重要的业绩增长引擎 [9]