核心观点 - BitMEX联合创始人Arthur Hayes认为 比特币价格与法币贬值率直接相关 美元流动性收紧导致其2025年表现疲软 而流动性扩张将推动其在2026年创下新高 [1][2][3] 市场表现与归因 - 2025年 比特币价格下跌14.4% 同期黄金价格飙升44.4% 美国科技股也表现优异 [1] - 比特币的弱势表现被归因于美元流动性收紧 而其上涨则需要流动性扩张 [1][2] - 科技股的表现主要由国家支持的资本流动驱动 而非自由市场需求 [1] 2026年流动性及价格展望 - 预计2026年美元流动性将大幅扩张 驱动因素包括美联储资产负债表扩张 抵押贷款条件放宽 以及银行对政府支持的战略部门贷款增加 [2] - 美国持续的大规模军事生产需要通过银行体系进行信贷创造 此类信贷扩张将影响整体流动性并推高比特币等稀缺资产价格 [3] - 持续的货币扩张是比特币交易价格达到或超过10万美元的必要条件 预计这可能在2026年发生 并使比特币创下新高 [3] 比特币价格与市场结构 - 当前比特币交易价格接近96,200美元 过去一个月上涨约11.5% 价格近期突破了94,200美元的阻力区 并在1月15日早些时候推高至97,600美元 [4] - 链上数据显示 价值天数销毁指标在2026年初位于0.53左右 处于历史低位 表明主要是较新的代币在流动 而长期持有者保持不动 这暗示了精明投资者的强烈信心 [4][5] - 比特币衍生品市场经历了显著的去杠杆阶段 未平仓合约从2025年10月超过150亿美元的峰值下降超过31% 至约100亿美元 [5] - 此前是投机性的一年 仅币安期货交易量就超过了25万亿美元 [5] - 历史上 此类杠杆率的降低有助于重置市场条件并形成重要底部 许多分析师预测比特币将在2026年第一季度达到15万美元 [6]