公司股价表现与估值 - 自首次公开募股（IPO）以来，公司股价已上涨约119% [1] - 公司股价较其52周高点下跌了52% [1] - 公司市值约为390亿美元，基于预期销售额的市销率（P/S）约为3.6倍 [2] 业务增长与资本支出 - 公司收入增长迅猛，去年前三季度收入同比增长超过两倍 [7] - 公司2025年资本支出目标为120亿至140亿美元，即使此预测已下调约40% [3] - 由于去年部分支出计划推迟至2026年，公司今年资本支出可能达到约300亿美元 [3] 服务器生命周期与商业模式核心 - 公司估值的核心争议点在于其服务器的有效生命周期 [4] - 公司投入巨资从英伟达等供应商处获取顶级处理和网络技术，旨在通过延长图形处理单元（GPU）的使用寿命来回收投资并实现盈利 [3][4] - GPU硬件性能的快速迭代降低了旧系统的需求，公司需评估对前几代GPU的需求将如何演变 [5] 行业技术趋势与风险 - 随着英伟达发布更强大的新GPU，企业愿意支付高溢价以获得最先进的硬件或基于该技术的处理服务 [5] - 当前GPU的高能耗及相关的供电挑战，使得提高能源效率成为英伟达等GPU设计商未来的重点 [6] - 硬件性能趋势和能效动态可能导致公司服务器基础设施的实际使用寿命远短于预期，这构成了业务的主要风险 [6][7]