核心观点 - 白银市场在1月表现意外强劲，短期涨幅超过18%，但近期从历史高位回撤，分析师认为其上行大周期可能尚未结束 [1] - 特朗普政府暂缓对白银加征关税的决定是影响市场的关键因素之一 [1][2] - 技术分析显示，白银价格处于关键位置，若无法突破近期高点，可能面临大幅回调风险 [3] 市场表现与机构动态 - 白银价格本周连续四个交易日收涨，短期涨幅超18%，但周四因获利回吐和关税政策消息从纪录高位回撤 [1] - 加拿大道明证券因做空白银在一周内蒙受60.6万美元亏损，其空头头寸建仓价为每盎司78美元，但银价在一周内飙升超19%至历史新高93.70美元 [1] - 这是道明证券自去年十月以来第二次因做空白银被暂停交易并遭受损失 [1] - 该行策略师最初做空是基于对指数再平衡导致资金流出的预期，但后来承认该影响已被市场吸收 [1] 价格驱动因素与市场观点 - 策略师承认市场“明显超买”且“已超越理性动能”，但仍认为转折点可能即将到来 [1] - 潜在影响因素包括特朗普政府未对白银加征关税的决定，以及实物供应问题可能因库存系统变化而加剧 [1] - 白银在去年被指定为关键金属，特朗普决定不对其加征关税可能成为市场的一个潜在催化剂 [2] 技术分析与关键价位 - 白银周四收取吊首线，上方93-94美元区域非常关键，短期内若不能突破，存在大幅度回调的可能 [3] - 下方重点支撑在86~87美元区域，若多头能支撑住，则继续高位震荡；一旦下破，行情将继续调整 [3] - 若跌破84-83.5美元区域，价格可能跌向80美元下方，后续需关注78美元区域和74-73美元区域的支撑 [3] - 下行方面，50周期移动平均线（81.41美元）预计构成强力支撑位，若日内收盘跌破该指标，银价或将步入难以控制的下行走势 [3]