彼得·泰尔及其基金的投资组合变动 - 彼得·泰尔管理的对冲基金Thiel Macro在第三季度清仓了英伟达的全部股份 并将资金重新配置到苹果和微软这两家“科技七巨头”公司中 [3] 关于英伟达 - 自人工智能革命开始以来 英伟达股价已上涨约1000% 成为全球市值最高的公司 [4] - 英伟达当前市值高达4.5万亿美元 正逐渐从成长股转变为宏观经济指标 其面临的地缘政治、关税、出口管制、资本支出预算以及向博通定制芯片转移的基础设施趋势等风险敞口日益增加 [5] - 英伟达的毛利率为70.05% 股息收益率为0.02% [7] - 将英伟达比作淘金热中的“镐和铲子”供应商 在初期勘探阶段其GPU和配套网络设备是至关重要的采购项 短期内能使公司致富 但淘金热是短暂的 [14] 关于苹果 - 苹果公司市值达3.8万亿美元 毛利率为46.91% 股息收益率为0.40% [9][10] - 苹果的生态系统覆盖超过20亿台设备 涵盖其硬件、软件、应用分发和服务 公司有能力向在其平台上为忠实用户群开发并分发AI产品和服务的开发者收取费用 [10] - 苹果无需直接投资AI研发即可成为这一大趋势的赢家 其优势在于生态系统和分发层 [11] - 将苹果比作淘金热中的“土地所有者” 拥有AI挖掘发生的系统、分发层和市场 到2030年代 有望演变为AI帝国 对利用其平台的每项操作进行征税 [15] 关于微软 - 微软公司市值达3.4万亿美元 毛利率为68.76% 股息收益率为0.74% [13][14] - 微软正在构建一个以AI为中心的操作系统 是云基础设施、编程、企业工作流和数据分析领域的主要参与者 [11] - 企业在开发AI时需要接入所有这些协议 而微软在企业层面的锁定效应使其用户极难转向竞争平台 [12] - 将微软比作淘金热中的“土地所有者” 拥有AI挖掘发生的系统、分发层和市场 到2030年代 有望演变为AI帝国 对利用其平台的每项操作进行征税 [15] 投资逻辑与行业观点 - 彼得·泰尔可能认为英伟达的股票已变得过于拥挤 随着其风险状况的变化 作为著名的逆向投资者 他选择将资金转移到其他方向 [5][6] - 大型语言模型正变得商品化 竞争激烈 [8] - 英伟达最终可能失去在AI加速器芯片领域的主导地位 [12] - 彼得·泰尔的决策意味着他寻求风险调整后回报的最大化 在AI投资领域 英伟达的选择过于显而易见 因此他选择轮换资本 [16]