以太坊价格走势与市场结构变化 - 以太坊在2026年初表现强劲，价格稳定在3300美元上方，年初至今涨幅超过+10% [1] - 此轮上涨由长期持有者和机构投资者驱动，取代了短期投机行为，且价格在杠杆零售交易者退出的情况下依然坚挺，这在加密货币上涨行情中较为罕见 [1] 本轮上涨的主要驱动因素 - 交易所交易基金和公开交易的以太坊国债公司是近期以太坊走强的主要驱动力 [2] - 机构和数字资产交易商竞相获取以太坊质押收益，为这一第二大数字资产创造了有机需求 [2] - 美国投资者在此次行情中扮演重要角色，现货以太坊ETF在2026年1月14日录得创纪录的1.75亿美元单日资金流入，并已连续四天实现资金净流入 [7] 市场杠杆水平与历史对比 - 与以往依赖杠杆的加密货币上涨不同，本轮行情中以太坊的预估杠杆率正在下降，同时现货买家入场 [3][5] - 历史数据显示，当杠杆率从2025年4月的0.65降至0.60以下时，以太坊价格在同年6月从1600美元飙升至2700美元 [6] - 作为对比，2025年10月加密货币市场曾因超过190亿美元的杠杆多头头寸被清算而发生历史性崩盘，导致以太坊在随后五周内从4600美元跌至2700美元 [4] 供应与需求动态 - 交易所的以太坊余额已降至七年低点，这意味着市场上“准备出售”的供应减少 [8] - 超过29%的以太坊总供应量已被锁定在原生质押合约中，机构正利用其提供的2.8%年化收益率 [9] - 包括21Shares、Bitwise、Coinshares和Grayscale在内的多家机构已推出质押以太坊ETF产品，贝莱德也在去年提交了相关申请 [9]