比特币价格历史与周期模式 - 比特币价格历史遵循着超过十年的可预测节奏 每四年 矿工区块奖励减半 减少新供应进入流通 这些减半事件历史上曾引发主要牛市 随后是剧烈的回调和多年的盘整 [1] - 传统的四年周期正在被打破 取而代之的是以往周期中不存在的力量 包括ETF驱动的需求 机构积累以及转向有利于风险资产的宏观环境 [6] - 比特币减半周期可能已经失效 如果比特币越来越多地被当作数字黄金 一种长期投资组合对冲工具而非投机交易 其价格可能与严格的四年节奏脱钩 [8] Tom Lee对比特币的预测与核心论点 - Fundstrat联合创始人Tom Lee重申其对比特币的激进预测 认为比特币在2026年底可能达到20万至25万美元 他并不依赖传统的减半剧本来实现这一目标 [4][6] - 其25万美元的预测基于三大支柱 现货比特币ETF持续吸收供应 成熟的机构投资者基础 以及可能将比特币推向前所未有领域的宏观经济顺风 [2] - 他认为当前的价格走势是健康的再平衡而非结构性逆转 市场正处于多年大幅上涨后的消化阶段 [2][3] - 其近期路线图预计在新年首30天内将反弹35% 推动比特币突破12.6万美元的历史高点 [3] 推动比特币上涨的结构性转变与顺风因素 - 减半周期在比特币主要由零售投机驱动时有效 而现在 随着机构资金通过ETF流入以及公司财务部门积累 市场动态已发生根本性变化 [7] - 2025年10月清算了190亿美元杠杆头寸的暴跌可能为市场“重置” 为新一轮上涨扫清障碍 类似的杠杆重置曾出现在2020年和2023年比特币主要上涨之前 [11] - 政府的支持 如前特朗普政府的亲加密货币立场以及预期的《CLARITY法案》通过 可能提供监管明确性 释放目前在场外观望的机构资金 预计这将在2026年上半年实质性地影响资金流 [12] - 稳定币发行商如Tether已成为全球最大的非央行黄金买家之一 截至2025年第三季度持有约116吨黄金 这使比特币与黄金（2025年上涨约65%）并列 成为对冲法币贬值的工具 [13] - 预计美联储在2026年初结束量化紧缩并转向降息 将催化风险资产的快速上涨 预计标普500指数到2026年底将达到7700点 形成广泛的冒险环境 利好比特币 [14] 2026年比特币价格情景预测 - 看涨情景（20万至25万美元） 比特币打破四年周期 由持续的ETF流入和公司财务需求驱动 全球流动性随着美联储政策转向而扩张 《CLARITY法案》提供监管明确性 比特币价格在第一季度末创历史新高并持续攀升至年底 [16] - 基本情景（10万至17万美元） 比特币延续长期牛市趋势 但仍对周期性模式和流动性约束敏感 摩根大通分析师预测17万美元 花旗集团预测14.3万美元 渣打银行目标价为15万美元 增长动力取决于ETF流入而非投机狂热 [17] - 看跌情景（6.5万至9万美元） Fidelity的Jurrien Timmer将2026年视为四年周期中典型的“淡年” 他认为支撑位在6.5万至9万美元之间 并认为2025年10月的峰值标志着本轮周期的顶部 Fundstrat内部策略文件也警告2026年初存在“危险区域” 若机构再平衡转为激进抛售 比特币可能跌至6万美元 [18]