基金表现与市场动态 - AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) 在2025年12月中旬股价攀升至6.45美元后，于2026年1月中旬下跌26%至约4.80美元 [2] - 尽管2025年12月底特朗普总统签署了放宽大麻获取的行政命令，但此次下跌仍然发生 [2] - 该基金资产规模为9.21亿美元，费用率为0.78%，通过直接持股和互换合约投资于Curaleaf、TerrAscend和Trulieve等美国多州运营商 [3] 监管环境与核心挑战 - 大麻在联邦层面仍属于一级管制物质，2025年未完成重新分类 [2] - 多州运营商面临核心挑战：无法获得传统银行服务、受国税局280E条款惩罚性税收待遇（不允许标准商业扣除）、在分散的州级系统中运营 [4] - 行业主要关注点包括：可能允许大麻企业获得银行服务且免受联邦处罚的《安全银行法案》的国会进展，以及美国缉毒局关于将大麻从一级管制物质重新分类为三级管制物质的公告，后者将显著减轻280E税收负担 [5] 基金结构与投资风险 - MSOS使用总收益互换合约来获得在加拿大上市的美国运营商的敞口，这是一种变通方法，因为许多公司在场外交易且面临上市限制 [6] - 该基金投资组合中约9.6%为现金等价物，暗示其防御性布局 [6] - 互换结构引入了交易对手风险，并可能导致与直接持股产生跟踪差异 [6]