公司业绩表现 - 公司在2025年第三季度实现了连续第19个季度的销售额增长 [1] - 2025年第三季度，公司同店销售额同比增长4.9%，而同期全国快餐客流量下降了1.1% [5] - 截至第三季度，公司餐厅层面利润率达到22.8%，较之前提升了180个基点，远高于行业典型的3%至6%的平均水平 [2] - 尽管在2024年进行了提价，公司同店销售额仍增长了4.3% [8] 行业对比与竞争环境 - 在2022年中通胀率达9.2%的背景下，公司当季销售额实现增长，而规模更大的竞争对手麦当劳的销售额则下滑了3% [1] - 行业整体表现疲软，AdvisorShares Restaurant ETF在过去12个月仅上涨2%，而同期标普500指数回报率为18.5% [3] - 主要竞争对手面临挑战：Chipotle Mexican Grill出现了20年来的首次同店销售额下降；温迪公司同店销售额下滑4.7%，股价一年内下跌43%，并计划关闭数百家美国门店；麦当劳第三季度低收入顾客到店量下滑10% [4] 公司扩张与战略 - 公司宣布了一项大规模扩张计划，目标将其门店数量增加两倍以上，达到1500家直营和特许经营门店 [6] - 截至2025年第三季度财报，公司已新开30家门店，并计划在2026年将新开店数量提升至55至60家 [6] - 公司正在顺利执行其门店数量增长两倍以上的计划 [7] 定价能力分析 - 公司在过去19个季度中多次提价，但顾客依然持续光顾，展示了强大的定价能力 [8] - 尽管在2024年底被Preply的一项调查评为“定价最高的快餐连锁”，公司仍能成功将成本上涨转嫁给消费者，同时保持餐厅利润率上升 [8] - 文章引用沃伦·巴菲特对See‘s Candies的投资案例来说明定价能力的重要性，后者在十年间年均提价11.4%且销量每年增长，最终获得了8000%的投资回报 [10] - 公司像See‘s Candies一样，展示了可以不受惩罚地提高价格的能力，这标志其业务具有特殊性 [11] 估值分析 - 公司的市盈率高达98倍，是标普500公司平均市盈率的三倍多 [12] - 公司的估值是人工智能领域明星公司英伟达的两倍多，后者市盈率为45倍且盈利同比增长65% [12] - 即使公司盈利一夜之间增长100%，其估值仍将高于这场价值15.7万亿美元的人工智能革命中最热门的股票 [13] - 文章认为，当一只股票估值如此过高时，会对投资者不利，因为一家“定价完美”的公司往往只能带来失望 [13]