市场整体趋势与政策影响 - 融资保证金比例上调等政策逆周期调节措施旨在引导理性投资、维护市场稳定，行情斜率有望边际放缓，市场短期进入震荡整固阶段，但长期向好态势未改 [1][3][5][9] - ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，与监管层为市场降温的举措相呼应，促进了市场情绪的理性回归，也给配置型资金提供了窗口 [1][4] - 央行明确指出今年降准降息还有一定空间，结构性降息有望助力经济实现“开门红”，有利于提振市场信心 [5][7] 市场结构与风格展望 - 主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束，交易监管有助于引导市场行稳致远，主题轮动节奏加快 [1][2] - 步入年报预告期，围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温，业绩线索的权重重新开始上升，资金或再次聚焦业绩主线 [1][4][9] - 当前A股风险溢价回落到区间下沿，风险偏好进一步修复需要基本面配合或强增量资金，当前两者能见度均不高 [3] - 风格选择方面更推荐大盘成长，弹性仍是核心追求，可继续期待成长风格和成长行业再创新高 [4][8] 行业配置与投资主线 - 构建组合的基础是围绕“资源+传统制造定价权重估”，包括化工、有色、电力设备和新能源 [1] - 科技产业是核心主线，AI产业链最强主线不变，资金共识在加速向AI产业链汇集，关注国产算力、AI应用、机器人、半导体、新型电网等方向 [2][3][6][8][9][10] - 可逢低增配非银金融（证券、保险），金融板块中适合贡献绝对收益的品种是保险 [1][10] - 关注受益于“反内卷”与涨价、供需结构优化叠加价格回升预期的方向，如化工、有色金属、电力设备等 [1][5][9] - 关注景气投资方向，如供需双向改善的新能源链、存储、部分化工、大众消费品、工程机械等 [3] - 通过部分服务消费品种（如免税、航空等）或高景气品种（半导体设备等）增强收益，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口 [1][5] 具体板块与主题分析 - 商业航天等前期过热主题炒作回归理性，板块或将由单边上行切换至阶段性震荡整理，短期弹性相对有限但长期空间广阔 [2][7] - 半导体板块受台积电资本开支指引超预期、业绩亮眼及存储芯片强涨价趋势拉动，需求旺盛 [2][6][10] - AI应用行情演绎的三重逻辑未破，后续或将从普涨走向聚焦，强基本面个股有望相对占优，主要集中在“AI+娱乐”、“AI+办公”、“AI+游戏”、“AI+营销”等领域 [6] - 微观交易结构显示，充裕的流动性填充到有色、家电及化工等杠杆资金相对较少的板块 [10]