宏观经济整体表现 - 第四季度GDP同比增长4.5%，较第三季度的4.8%放缓，为自2023年第一季度以来最弱增速[2] - 全年GDP增长5%，符合官方设定的“5%左右”目标[2] - 2025年贸易顺差创下近1.2万亿美元的历史记录[4] 需求端与投资表现 - 12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，低于经济学家预期的1.2%，较11月的1.3%放缓[3] - 2025年全年固定资产投资（含房地产）收缩3.8%，差于路透调查经济学家预期的下降3%[3] - 国内消费疲软与投资下滑加剧，使经济对出口的依赖度增加[5][6] 工业生产与价格指标 - 12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，高于预期的5%，且较11月的4.8%加快[3] - 12月居民消费价格指数同比上涨0.8%，为近三年来最快增速[6] - 12月工业生产者出厂价格指数同比下降1.9%[6] - GDP平减指数自2023年以来持续为负，预计2026年将下降0.5%[7] 政策与信贷环境 - 中国人民银行宣布一系列信贷宽松措施，包括下调多种贷款工具利率25个基点，并增加针对农业、科技和私营企业等关键领域的贷款计划额度[9] - 2025年新增人民币贷款降至16.27万亿元，为七年低点，反映出借贷需求疲软[8] - 高盛经济学家预计央行将在第一季度下调存款准备金率50个基点，下调政策利率10个基点[10] 外部贸易与结构性问题 - 2025年经济韧性部分得益于低于预期的关税税率以及出口商推动市场多元化以降低对美国依赖[4] - 经济学家呼吁进行结构性改革，转向提振国内消费并减少对出口和投资的依赖[5] - 星展银行董事总经理预计2026年中国出口将增长约3%[5]