行业供需与生产动态 - 截至1月16日，PTA行业开工负荷为76.3%，周环比下降1.9个百分点，表明供应端有所收紧 [1] - 珠海BP两套主要PTA装置近期均有生产调整，其中1装置（110万吨）于11月6日停车并于12月25日重启，2装置（125万吨）于12月25日降负至70%运行 [1] - 1月16日，郑州商品交易所PTA期货仓单为104318张，环比前一日减少198张，显示现货市场仓单压力略有缓解 [1] 机构对市场基本面的研判 - 一德期货观点认为，供应端需关注加工费修复后部分装置的检修情况，需求端聚酯开工虽处高位，但预计1月下旬负荷将逐步下滑，终端织造负反馈来临 [3] - 西南期货指出，近期PTA停车装置多于重启，供应小幅缩减，但下游聚酯企业因效益严重挤压而增加减产，可能倒逼上游原料价格回调 [3] - 两家机构均认为短期PTA价格或呈震荡格局，一德期货提到价格将跟随成本波动，配置上可偏多但短期受终端负反馈预期影响将高位震荡 [3] 库存、估值与成本分析 - 根据一德期货分析，PTA在12月呈现去库状态，预计春节前后将季节性累库，随后随着春季检修进行及需求恢复，有望再度进入连续去库周期 [3] - 估值方面，近期PX对石脑油价差（PXN）震荡偏强，PTA加工差在低位有所修复，使得PTA相对原油的整体估值处于中性略高水平 [3] - 成本支撑方面，西南期货提到近期原油价格下跌使得对PTA的支撑减弱，短期PTA加工费已回升至往年平均水平，但行业库存仍维持低位 [3]