2025年第四季度及2026年第一季度中国聚合MDI市场总结 四季度市场整体回顾 - 四季度中国聚合MDI市场价格呈现先跌后震荡走高再回落的走势 [1] - 以华东市场为例，季度均价为14617元/吨，环比下跌6.26%，同比下跌18.26% [1] - 季度内高点出现在12月中旬，均价为14950元/吨，低点在10月下旬，均价为14300元/吨 [1] 四季度价格驱动因素：需求侧 - 四季度下游整体需求低迷，室外工程受天气及供暖季影响进入传统淡季 [3] - 冰箱冷柜行业因消费补贴政策收紧及美国关税增加影响，10-11月产量约为2340万台，同比减少6.07% [3] - 出口市场表现不佳，10-11月中国聚合MDI出口量为12.81万吨，同比大幅减少35.63% [3] - 美国反倾销措施阻断中国聚合MDI出口至美国的路径，导致套利窗口难以打开 [3] 四季度价格驱动因素：供应侧 - 12月上中旬，国内外厂家纷纷上调报价，对市场产生明显提振作用 [4] - 2025年11月至2026年1月期间，国内外多套MDI装置计划停车检修，涉及产能包括宁波100万吨、上海60万吨、重庆46万吨、沙特40万吨及横兰28万吨 [6] - 11-12月进口货源供应稳定，尤其科思创日本货源增加，缓解了现货紧张局面，对12月下旬市场形成利空 [7] 2026年一季度市场展望 - 供应压力预计增大，随着前期检修的共206万吨产能装置陆续重启，国内市场整体供应将增加 [8] - 当前市场主力牌号货源价差缩小，PM200价格在14000-14200元/吨，而M20S/44V20/5005价格在13900元/吨附近，价差小于正常的200元，可能导致非PM200货源库存积累 [8] - 下游及贸易商因吸取2025年初库存累积及价格大跌的教训，在“不买跌”心态下，年前备货态度谨慎 [8] - 叠加2月春节假期影响，交易或显清淡，社会库存可能累积至3月份，一季度市场供需矛盾或持续突出，市场难言乐观 [9]