股市估值水平 - 根据阿波罗全球管理公司的数据，股票估值正接近145年来的最高水平 [1] - 周期性调整市盈率最新读数显示，股票估值正处于自1880年以来的最高水平附近 [1] 估值衡量指标 - 周期性调整市盈率是一种通过当前股价除以过去10年经通胀调整后的平均收益的股市估值衡量指标 [1] - 该指标旨在平滑业务周期的波动，用以评估长期的估值过高或过低情况，并预测未来回报 [1] - 与仅使用一年收益的传统市盈率相比，该指标能更准确地衡量可持续的盈利能力 [1] 当前估值读数与历史比较 - 当前周期性调整市盈率读数约为39，比历史平均水平高出了一倍多 [3] 对未来回报的预期 - 当前高企的估值意味着未来10年的预期年化回报率可能会非常低，甚至为负 [3] 估值结构特征 - 当前的估值高度集中在少数AI巨头身上，例如英伟达、微软等 [3] - 此情况与2000年互联网泡沫类似 [3] 潜在市场风险 - 如果AI带来的业绩增长无法匹配其极高的市盈率，市场将面临巨大的回调压力 [3]