核心观点 - 中金预计恒隆地产全年股东应占基本纯利同比跌幅将收窄至4%，并维持其“跑赢行业”评级，同时上调目标价10%至10.4港元 [1] 财务预测与业绩展望 - 预计公司全年股东应占基本纯利同比跌幅收窄至4%，而中期业绩为同比下降9% [1] - 分别下调2025年和2026年股东应占基本纯利预测3%和4%，至29.7亿港元和30.4亿港元 [1] - 引入2027年盈利预测为30.4亿港元，与2026年持平 [1] - 若以调整回资本化利息的物业租赁基本纯利口径考量，公司经营业绩及派息能力有望自2026年起以单位数百分比年化同比速度持续回升 [1] 业务运营分析 - 预计随着内地商场零售额增速年内持续修复，物业租赁业务收入跌幅有望较中期收窄，中期该业务收入同比下降3% [1] - 物业销售业务对整体业绩的拖累预计有限 [1] 资本结构与股东回报 - 公司平均融资成本呈现边际优化 [1] - 预计全年累计每股派息为52港仙，中期已派发12港仙，全年派息水平与2024年持平 [1] 估值与评级 - 上调目标价10%至10.4港元，主要反映市场风险偏好变化 [1] - 目标价对应2026年17倍市盈率和5%股息收益率，并提供10%的上行空间 [1]