市场表现 - 1月19日A股市场大消费板块表现活跃，零售、旅游、免税及航司方向个股拉升 [1] - 免税概念股中，海南发展、广百股份涨停，龙头中国中免上涨5.62% [1] - 航司个股中，中国东航上涨6.06%，中国国航上涨4.14%，南方航空上涨4.31% [1] - 酒店旅游个股中，大连圣亚、九华旅游涨停，君亭酒店、三峡旅游、首旅酒店、锦江酒店等多股跟涨 [1] 消费数据亮点 - 2025年全年服务零售额同比增长5.5%，其中文体休闲、通讯信息、旅游咨询租赁、交通出行服务类零售额较快增长 [2] - 海南离岛免税首月（2025年12月18日至2026年1月18日）销售金额达48.6亿元，同比增长46.8% [2] - 海南离岛免税首月购物人数74.5万人次，同比增长30.2%，购物件数349.4万件，同比增长14.6% [2] - 海南首月进出境旅客28.91万人次，日均0.93万人次，增长31.3%，其中免签入境外国人日均0.26万人次，增长64.3% [2] 航空运营数据 - 中国东航2025年12月客运运力投入同比上升4.93%，旅客周转量同比上升7.61%，客座率达85.65%，同比上升2.14个百分点 [3] - 中国国航2025年12月客运运力投入同比上升4.0%，旅客周转量同比上升10.0% [3] - 南方航空2025年12月客运运力投入同比上升11.89%，旅客周转量同比上升11.20% [3] 春运出行预订 - 2026年春运首日（2月2日）火车票开售，北京前往长春、沈阳等多趟车次已无余票 [3] - 2月2日后国内机票均价预计将一路走高，在2月14日前后达到近期峰值 [3] - 截至目前，寒假及春节假期出游预订人次已超去年同期 [3] - 截至1月14日，春节期间热门城市酒店预订量同比上涨七成 [3] 政策支持 - 国务院常务会议提出要加快培育服务消费新增长点，支持新业态新模式新场景，增加优质服务供给 [4] - 政策强调加强财政与金融政策配合联动，引导社会资本参与促消费、扩投资 [4] - 政策围绕促进居民消费，优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策 [4] 行业观点 - 消费数据亮点体现结构性复苏，增长动能正从传统商品消费向旅游、文体等服务领域和海南免税等政策驱动场景切换 [4] - 航空、货运数据改善印证了商旅和实体经济活动回暖，为复苏提供基本面支撑 [4] - 服务消费需求不断释放，消费意愿提升促进大消费行业景气度回升，为板块投资提供基本面支撑 [4] - 消费板块正处于“政策催化+旺季驱动”的共振阶段，春节长假及内需政策刺激下，必选消费、可选消费板块有望继续回暖 [5] - 投资机会可关注白酒、食品饮料、旅游（冰雪旅游）、酒店餐饮、免税、航空服务等板块 [5] - 消费板块机遇是结构性和主题性的，政策更侧重引导绿色、智能、服务消费及改善消费环境 [5] - 当前部分领域估值调整后，围绕“政策催化”、“景气反转”和“长期成长”三大线索的优质个股已显现配置价值 [5]