核心观点 - 2025年中国消费市场呈现规模扩大、结构优化、新动能涌现的积极趋势 社零总额首次突破50万亿元 消费对经济增长的贡献率提升至52% 服务消费与新型消费成为重要增长引擎 同时 以旧换新等政策效果显现 为消费增长提供支撑 尽管面临短期放缓压力 但市场具备超大规模优势且政策持续加码 2026年消费市场有望实现平稳增长 [1][2][6][7] 社零总额与消费贡献 - 2025年社会消费品零售总额达501202亿元人民币 首次突破50万亿元 同比增长3.7% 增速较2024年加快0.2个百分点 规模居全球零售市场前列 [2] - 2025年最终消费支出对经济增长的贡献率为52.0% 较上年贡献率提高了5个百分点 成为经济增长的主动力和稳定锚 [2] 服务消费趋势 - 服务消费占比上升趋势明显 成为2025年消费的典型亮点 居民消费正从商品消费为主向商品和服务消费并重转变 [3] - 2025年服务零售额同比增长5.5% 增速快于商品零售额1.7个百分点 服务零售额占整体零售额的比重在上升 [3] - 从居民消费看 2025年服务性消费支出占居民人均消费支出的比重为46.1% [3] - 2025年9月商务部等9部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》以提振服务消费 自2025年9月以来 服务零售额累计增速已连续4个月回升 [3] 新型消费动能 - 线上消费保持较快增长 2025年网上零售额同比增长8.6% [4] - 新零售模式如无人值守店、仓储会员店等零售额保持两位数增长 [4] - 绿色消费稳步成长 2025年新能源汽车年产销量均突破1600万辆 新能源汽车国内新车销量占比超过50% [4] - 数字化技术融入消费场景 2025年通讯信息服务类零售额同比增长超过10% [4] - 银发经济、冰雪经济、首发经济等日益成为新的消费增长点 [4] 政策效果与展望 - 2025年官方加力扩围实施消费品以旧换新政策 带动相关商品消费快速增长 限额以上单位文化办公用品类、家具类、家用电器和音像器材类商品零售额同比分别增长17.3%、14.6%、11% 均实现两位数增长 [5] - 2025年商品消费增长3.8% 高于餐饮收入增速3.2% 为近3年来首次反超 这与以旧换新政策带动耐用品消费有关 [5] - 2025年底 国家发改委、财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》 标志着2026年新一轮“国补”政策正式落地 [5] - 展望2026年 在政策加码、信心修复、新动能释放等因素支撑下 社零增速有望回升至5.0%左右 [7]