核心观点 - 美国合众银行预计将于2026年1月20日盘前公布2025年第四季度财报 季度营收和盈利预计将实现同比增长[1] - 公司拥有出色的盈利超预期历史 在过去四个季度中均超出预期 平均超预期幅度为4.7%[2] - 根据Zacks模型 公司本次财报超预期的可能性较高 因其拥有+0.78%的盈利ESP和Zacks第三级评级[13][14] 财务表现预期 - 营收与盈利：第四季度每股收益的共识预期为1.19美元 较去年同期增长11.2% 季度总营收的共识预期为73.3亿美元 较去年同期增长4.9%[14] - 净利息收入：管理层预计第四季度NII将保持相对稳定 共识预期为42.9亿美元 较上一季度增长1.8%[3][4] - 非利息收入：管理层预计第四季度非利息总收入约为30亿美元 共识预期为30.4亿美元 较上一季度下降1.3%[9][10] - 费用：尽管公司实施了费用管理措施 但受薪酬福利、净占用及技术投资等成本影响 费用基础预计保持高位 管理层预计非利息总费用将较上一季度增长1%–1.5%[10][11] 业务驱动因素 - 贷款活动：尽管存在关税政策不确定性 但贷款活动在宏观经济前景改善的支撑下保持韧性 商业及工业贷款和商业房地产贷款需求稳固 平均生息资产的共识预期为6.208亿美元 环比小幅增长[4][5] - 资本市场收入：受美国历史上最长的政府停摆、货币政策宽松及AI主导的投资主题推动 第四季度客户活动活跃且市场波动加剧 这可能在一定程度上助力了资本市场收入 其共识预期为4.146亿美元 环比下降4.4%[6][7] - 抵押银行收入：尽管第四季度抵押贷款利率因美联储政策宽松而显著下降 但再融资活动和发起量未显著回升 预计抵押银行费用仍面临压力 共识预期为1.669亿美元 环比下降7.3%[7][8] - 其他费用收入：银行卡收入的共识预期为4.419亿美元 信托和投资管理费用的共识预期为7.3374亿美元 两者均较上一季度小幅上升[8] 资产质量与资本 - 信贷损失准备：考虑到美联储暗示的进一步降息预期以及经济前景改善 公司可能为潜在不良贷款计提了适度准备金[11] - 不良贷款：不良贷款的共识预期为16.3亿美元 较上一季度增长1.4%[12] - 资本与效率：公司预计第四季度将实现超过200个基点的正运营杠杆[11] 行业与宏观背景 - 利率环境：美联储在2025年第四季度两次降息 将基准利率降至3.50–3.75%区间 这有助于稳定融资和存款成本 从而支持NII增长[3] - 市场活动：第四季度市场波动性高企 遍及股市、大宗商品、债券和外汇等资产类别[6] 其他相关银行 - KeyCorp：其盈利ESP为+0.50% Zacks评级为第二级 预计于2026年1月20日公布财报 季度每股收益共识预期为0.38美元 过去七天未变[15][16] - Fifth Third Bancorp：其盈利ESP为+1.33% Zacks评级为第三级 预计于2026年1月20日公布财报 季度每股收益共识预期为1.01美元 过去七天未变[16]