宏观与行业背景 - 美联储于2025年12月10日将基准利率下调0.25个百分点至3.5%-3.75%区间 利率下降与有利的公共支出环境为美国基础设施公司创造了有利条件 [1][2] - 人工智能相关产品和服务蓬勃发展的趋势是推动此类公司增长前景的主要驱动力 [1] Comfort Systems USA (FIX) 基本面分析 - 公司提供暖通空调市场的安装和承包服务 目前专注于寻求大型项目机会并进行非有机增长投资 [3] - 公司从科技行业的强劲需求趋势中获益 特别是数据中心和芯片制造相关活动 2025年至今 科技部门贡献了总收入的42% 高于一年前的32% [5] - 截至2025年9月30日 公司创纪录的未完成订单达93.8亿美元 同店未完成订单为92亿美元 同比分别增长65.1%和62% [5] - 客户更早承诺并将项目预订到更远的未来 大量未完成订单已延伸至2026年和2027年 [6] - 工业客户约占收入的三分之二 医疗保健、教育和政府等机构垂直领域也保持稳定活动 [6] - 2025年前九个月 公司以约1.254亿美元回购了30万股股票 2025年10月23日 董事会将季度股息上调20%至每股0.60美元 [7] - 公司过去12个月的股本回报率为43.6% 显著高于同业平均水平 [20] - Zacks对FIX 2025年每股收益的一致预期显示同比增长80.2% 2026年预期增长16.4% 过去60天预期保持稳定 [18] Quanta Services (PWR) 基本面分析 - 业务围绕大型电气和公用事业基础设施项目 主要专注于利润率改善工作和自我执行模式 [3] - 公司受益于与人工智能、数据中心、电气化和回流相关的电力传输、电网现代化和发电的繁荣趋势 [9] - 管理层指出 电力板块加速的需求以及关键终端市场的广泛活动强化了这些趋势 截至2025年第三季度 公司未完成订单达到创纪录的392亿美元 高于一年前的339.6亿美元 [10] - 公司自我执行80-85%的工作 这能更好地控制成本、进度和质量 2025年前九个月 营业利润率从去年同期的5.2%提高至5.5% 同期毛利率同比扩大50个基点至14.8% [11] - 2025年前九个月 公司以1.346亿美元回购了538,559股股票 其股票回购计划下仍有3.651亿美元额度 公司预计2025年自由现金流为13-17亿美元 2024年报告为15.5亿美元 [12] - Zacks对PWR 2025年每股收益的一致预期显示同比增长18.1% 2026年预期增长17.2% 过去60天和30天的每股收益预期分别呈上升趋势 [19] 股票表现与估值比较 - 过去六个月 Comfort Systems的股价表现显著高于Quanta和更广泛的建筑板块 [14] - 在过去五年中 Comfort Systems基于未来12个月市盈率的估值一直低于Quanta [15] - 从技术指标推断 FIX股票提供了增量增长趋势和折价估值 而PWR股票提供了增长减弱趋势和溢价估值 [17]