股市表现与总统任期 - 特朗普第二任期近一年内 标普500指数年化回报率达16.7% 为过去129年中第二高的平均回报率 [1] - 特朗普第一任期年化回报率为13.8% 在统计中排名第四 [1] - 自2025年1月20日特朗普第二任期开始 道指 标普500和纳斯达克综合指数全年分别上涨13% 16%和20% 其中标普500指数已连续三年实现15%或以上的涨幅 [3] 历史表现对比 - 自1897年3月以来 在统计的22位总统任期中 特朗普第一任期和部分第二任期的年化股市回报率分别位列第四和第二 [6] - 过去129年中 特朗普的两个任期占据了总统任期内年化股市回报率前四名中的两个席位 [7] - 自1993年以来 过去23个总统任期中年化回报率最高的七个中有五个发生在此期间 [11] 政策与科技驱动因素 - 2017年12月签署的《减税与就业法案》将企业最高边际所得税率从35%永久性降至21% 为1939年以来最低水平 促进了股票回购 创新和并购活动 [9] - 人工智能的兴起和早期成熟是另一大驱动力 普华永道分析师估计到2030年 AI带来的消费端效应和生产力提升可为全球GDP增加约15.7万亿美元 [10] - AI被视为自互联网出现以来最大的技术飞跃 [10] 市场估值与风险 - 标普500指数的席勒市盈率（CAPE Ratio）在2026年初达到40.83倍 为其155年历史中第二高的估值水平 而该比率自1871年以来的长期平均值仅为17.33倍 [15][16] - 在155年历史中 席勒市盈率仅有六次超过30倍 此前五次都伴随着华尔街广基指数20%至89%的下跌 [16] - 人工智能等颠覆性技术在过去有形成泡沫并破裂的先例 例如互联网 基因组解码 纳米技术等 如果AI泡沫破裂 将对市场造成重大冲击 [18] 外部环境挑战 - 美联储内部存在严重分歧 过去两次联邦公开市场委员会会议均出现方向相反的异议 这是过去35年来未曾出现的情况 [19] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月结束 这一通常的稳定力量已转变为股市的不利因素 [20]