基金策略与构成 - 该ETF围绕具有持久竞争优势的公司构建投资组合 其筛选标准包括定价权、转换成本、网络效应等结构性防御能力[2] - 该基金追踪晨星宽护城河焦点指数 持有约50家美国公司 这些公司被分析师认为拥有可持续的竞争优势且交易价格低于公允价值[3] - 基金每季度进行再平衡 换手率保持在55% 资产规模达129亿美元 提供了紧密的买卖价差和可靠的流动性[3] 行业配置与持仓 - 投资组合严重偏向工业(23.9%)、信息技术(21.9%)和医疗保健(18.8%)行业[4] - 对能源、材料和公用事业行业零敞口 前十大持仓包括亨廷顿英格尔斯工业、UPS、雅诗兰黛和爱彼迎等 最大持仓占比略低于3%[4] - 近三分之二的资产集中于工业、科技和医疗保健三个板块 这种集中度在相关板块领先时带来收益 但在其落后时 投资组合缺乏多元化以缓冲损失[7] - 完全缺乏能源和材料板块敞口 意味着在通胀驱动的板块轮动期间 基金无法提供直接的大宗商品风险暴露[7] 业绩表现 - 在过去十年中 该基金回报率为340% 同期标普500指数回报率为261%[5] - 在较短周期内 超额收益收窄 过去一年基金收益为16.8% 略低于SPY的16.9%[5] - 过去五年基金回报率为77% 低于SPY的83%[5] - 基金近期的工业板块倾向带来了帮助 工业板块ETF(XLI)在过去一年上涨了25%[5] 成本与考量 - 该基金收取0.47%的费用率 对于主动筛选策略而言尚属合理 但比VTI等总市场基金高出42个基点[6] - 晨星的护城河评级具有主观性 分析师可能对竞争优势的持久性判断错误 季度再平衡意味着投资者持续依赖其判断[8]