行业地位与格局 - 半导体芯片行业是现代世界的基础产业 [1] - 台湾生产了全球60%的半导体芯片和全球90%的最先进芯片 [3] - 台积电已取代英特尔成为全球半导体生产的领导者 [2] 台积电财务与运营表现 - 2025年营收为1213亿美元，较2024年增长37% [4] - 过去三年营收复合年增长率为20.48% [4] - 盈利能力强劲，毛利率为58.98%，净利率为43.29% [4] - 经常超出盈利预期 [4] - 持有902.5亿美元现金，是英特尔309.4亿美元现金的近三倍 [8] - 净现金头寸为正564.9亿美元 [10] - 债务为337.6亿美元，低于英特尔的465.5亿美元 [10] - 市值达1.8万亿美元 [6] - 股息收益率为0.99%，过去五年股息年增长率为12.3% [6] - 过去12个月股价上涨66% [6] 英特尔财务与运营表现 - 过去三年营收平均下降8.4% [7] - 毛利率仅为33%，净利率微薄，为0.37% [7] - 净收入勉强维持盈利 [7] - 市值2340亿美元 [9] - 过去12个月营收不足台积电的一半 [8] - 过去12个月摊薄后每股收益为0.05美元，远低于台积电的1.99美元 [8] - 净负债150亿美元 [10] - 于2024年底暂停派息，且近期无恢复计划 [7] 战略与地理布局 - 台积电正在美国英特尔的本土市场建设工厂 [11] - 在亚利桑那州有一个投资1650亿美元的巨型工厂，并已获得第二块土地以扩大美国制造版图 [11] 投资观点总结 - 对于2026年的半导体投资，台积电相比英特尔是更具吸引力的选择 [1][2] - 台积电是行业中的领头羊，短期内不太可能让出领先地位 [6][12]