美国现货比特币ETF资金流向与投资者策略转变 - 本月以来 美国11只现货比特币ETF实现净流入12亿美元 逆转了12月的赎回趋势 [1] - 尽管资金流入数据积极 但更深入的分析揭示了一个更强烈的看涨信号 即大型投资者正在放弃常规套利策略 转而更多地押注比特币长期价格上涨潜力 [1] 现金套利策略的运作与式微 - 大型投资者曾长期使用一种称为“现金套利”的保守策略 通过利用现货与期货市场之间的定价错位来获利 [2] - 该策略具体操作是买入现货比特币ETF并做空比特币期货 不依赖于比特币价格上涨 仅赚取两者间的微小价差 [3] - 当前数据显示 由于“现在”与“未来”价格之间的基差收窄 且此类交易的资金成本上升 该策略已失去吸引力 [4] 市场数据印证策略转向 - 在现货ETF净流入12亿美元的同时 芝加哥商品交易所标准及微型比特币期货未平仓合约总数增加了33% 达到55,947份合约 这种组合通常与现金套利交易相关 [5] - 然而 最新的ETF资金流入很可能并非套利交易的一部分 因为CME期货与现货ETF之间的基差已收窄至仅能覆盖交易成本和资金费用的水平 [6] - 研究分析师指出 当前近月基差约为5.5% 在计入融资和执行成本后 隐含利差接近零 这削弱了重新进行该交易的动力 [7] 投资者行为的新动向 - 大型投资者仍在寻求比特币风险敞口 这促使他们放弃复杂的套利交易 转而采用传统方式 即押注长期价格上涨潜力 [4] - 美国上市现货比特币ETF的资金流入情况表明 交易员正寻求日益直接的方向性看涨押注 [2]