核心观点 - 高盛发布研究报告 鉴于华润置地分拆旗下商业地产资产至C-REIT的进展延迟 下调了公司2025年的核心盈利预测 但维持其长期盈利预测、目标价及“买入”评级 [1] 盈利预测调整 - 将华润置地2025年核心每股盈利预测下调6% [1] - 将华润置地2025年资产处置净收入预测下调14亿元人民币 [1] - 对华润置地2026年至2028年的每股盈利预测维持不变 [1] 资产分拆进展 - 公司计划分拆四个商场资产 [1] - 所有分拆项目目前正由深圳证券交易所审核中 [1] 目标价与评级 - 维持华润置地目标价36港元不变 [1] - 目标价基于对2026年底预测每股资产净值40港元维持10%的折让计算 [1] - 重申“买入”评级 并将其保留在确信买入名单之内 [1]