市场行情 - 2026年1月20日，氧化铝期货主力合约报2677.0元/吨，当日呈现震荡下行走势，跌幅为2.69% [1] 贸易数据 - 2025年12月，氧化铝进口量为22.776万吨，环比下降1.99%，但同比大幅增长1390% [2] - 2025年全年氧化铝进口量较2024年下降15.63% [2] - 2025年12月，氧化铝出口量为20.586万吨，环比增长22.56%，同比增长9.32% [2] - 2025年全年氧化铝出口量较2024年增长42.75% [2] - 2026年1月17日，海外市场成交氧化铝3.5万吨，价格为327美元/吨FOB巴西，船期为3月；上一笔成交在2025年12月23日，价格为335美元/吨FOB巴西，船期为2月 [2] 供应与生产动态 - 贵州某氧化铝企业计划近期执行年度系统大修并全停，预计持续7-15天，具体时间尚未确定 [2] - 国内氧化铝企业未大规模减产，运行产能居高不下，产量持续高位，供应压力不减 [4] - 各地交割库预约已满且陆续到货，在途及站台库存增加，氧化铝社会库存和铝厂原料库存持续累积 [4] 需求与库存状况 - 终端需求处于淡季，表现疲弱 [4] - 电解铝厂原料库存堆积，面临装卸和库容压力，提货效率降低，部分货物滞留站台 [4] - 现货市场持货商库存压力上升，抛售意愿增强，但下游仅维持刚需采购，且畏跌情绪浓厚，导致整体成交不佳 [4] 机构观点摘要 - 一德期货认为氧化铝减产逻辑不强，供需过剩局面暂难扭转；近远月合约主导逻辑不同导致基差为负，注册仓单大增；远月预期未有利好兑现，反而新增利空因素，期价反映疲弱现状 [4] - 国新国证期货指出供应压力持续，而需求疲软和库存累积导致氧化铝价格上方承压 [4]