公司近期销售表现与预期 - 安踏体育去年第四季度销售表现符合预期 [1] - 安踏核心品牌通过新的线上策略重振了增长动能 [1] 各品牌增长预测 - 预计安踏核心品牌在2024年实现低单位数增长 [1] - 预计FILA品牌在2024年实现中单位数增长 [1] - 预计其他品牌在2024年实现50%增长 [1] 公司发展前景与指引 - 安踏品牌的韧性仍被低估 [1] - 公司仍有望实现其下调后的2025年销售指引 [1] - FILA品牌已在去年11月中旬前锁定全年目标 [1] - 户外品牌（Descente/Kolon）持续保持稳健增长 [1] 未来盈利能力展望 - 预计到2026年，得益于严格的成本控制，公司成熟品牌的经营利润率将大致保持稳定 [1] - 相信安踏核心品牌若重新调整线上营销策略，通过更新内容与优化商品上架运营能力，有望为品牌注入新活力 [1] 投资评级与目标价 - 招商证券国际给予安踏体育目标价95港元，并维持“买入”评级 [1]