行业核心观点与展望 - 展望明年快递行业需求及反内卷行业自律政策存在多重不确定性但头部企业份额与利润的集中趋势确定 [1] - 推荐反内卷以来优势持续扩大的中通快递-W与圆通速递关注申通快递的业绩弹性 [1] - 看好极兔速递Q4东南亚及新市场业务量加速增长及其未来的持续领先优势与行业地位 [1] - 顺丰控股管理结构和业务线调整充分关注底部配置机遇 [1] 2024年12月主要公司经营数据 - 圆通速递12月快递产品收入64.96亿元同比增长7.48%业务完成量28.84亿票同比增长9.04%单票收入2.25元同比下降1.43% [2] - 韵达股份12月快递服务业务收入46.26亿元同比下降1.49%完成业务量21.48亿票同比下降7.37%单票收入2.15元同比增长5.91% [2] - 申通快递12月快递服务业务收入58.36亿元同比增长28.23%完成业务量25.01亿票同比增长11.09%单票收入2.33元同比增长15.35% [2] - 顺丰控股12月速运物流与供应链及国际业务合计收入273.39亿元同比增长3.41%其中速运业务营收203.78亿元同比增长3.78%业务量14.76亿票同比增长9.33%单票收入13.81元供应链及国际业务营收69.61亿元同比增长2.35% [2] 2024年12月行业整体表现 - 12月全国快递业务量增速为2.6%明显下降主要受快递涨价年货节错期电商税等多重影响 [2] - 国家邮政局预计2026年快递业务量增速为8%左右 [2] - 由于年货节错期影响1-2月整体件量增速同比去年有望保持稳健增长 [2] - 12月行业单价为7.94元环比增加0.31元反内卷继续推进行业单价上行 [2] 公司间表现分化 - 12月单价环比变动顺丰增加0.34元圆通增加0.01元韵达下降0.01元申通下降0.08元 [3] - 12月业务量同比增速申通增长11.1%顺丰增长9.3%圆通增长9.0%韵达下降7.4% [3] - 电商税等因素对低客单价商家影响较大间接加大尾部公司获客难度加速行业分化预计此趋势仍将延续 [3]