标普500指数及科技行业盈利预期 - 华尔街对标普500指数2025年全年盈利增长预期从10月17日的+20.9%显著上升至1月16日的+25.4% [1] - 分析师预计2026年标普500指数整体盈利增长率为+15.5%，而科技行业盈利增长率预计将高达+31.1%，远高于整体市场及历史平均水平 [1][5] - 2026年科技行业盈利预期（+31.1%）不仅高于2025年预期（+25.4%），也明显高于标普500指数其余行业的增长预期 [1][5][6] 七大科技巨头（Mag 7）的核心作用 - “七大科技巨头”（苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊、Meta）在标普500和纳斯达克100指数中占据高额权重，约35%，是推动指数屡创新高的核心力量 [2][3][12] - 预计Mag 7在2026年的整体盈利增长率约为24%，几乎是标普500指数其余493家公司预期增长率（约12.5%）的两倍 [2] - 从盈利预期和市场权重看，科技行业尤其是七大巨头，仍是2026年美股盈利增长和牛市表现的“最核心力量” [2][3] AI投资是核心增长驱动力 - 自2023年以来，与AI密切相关的增长动能成为标普500科技行业盈利增长的最核心驱动力 [7] - 庞大的AI基础设施投资、AI驱动型资本支出以及AI商品化预期是未来几年标普500指数整体盈利增长的主要推动力 [8] - AI投资在推动高性能服务器、AI数据中心、云计算及SaaS软件增长方面发挥关键作用，从而提升科技公司盈利能力 [8] - 围绕AI算力基础设施及Mag 7的AI投资主题，被机构认为是2026年全球股票市场的最强劲主线 [2][13] 行业盈利预期细分与历史对比 - 根据截至1月16日的数据，2025年各行业盈利增长预期差异显著：信息技术（+25.4%）、通信服务（+20.3%）、金融（+14.9%）、医疗保健（+12.6%），而能源行业为-9.4% [5] - 2026年，信息技术行业盈利增长预期（+31.1%）遥遥领先，其次是基础材料（+22.2%）和工业（+15.8%） [5] - 从2023年第一季度到2025年第三季度，科技行业每股收益（EPS）平均增长率为+18%，显著高于2011年底至2019年底的+10%的历史平均水平 [7] 市场结构与权重影响 - 由于标普500指数重新分类，亚马逊和特斯拉被移至非必需消费品，谷歌和Meta被归类至通信服务，这提升了这些行业的盈利增长表现 [12] - 若未重新分类，更广泛的科技行业在标普500指数中的市值权重可能接近55%，而非当前约35% [12] - 截至1月16日，市值前三的公司（英伟达、谷歌、苹果）市值总和接近标普500指数总市值的约20% [13] 财报季与市场展望 - 新一轮美股财报季已开启，Mag 7以及博通、AMD和甲骨文等AI算力产业链领军者的财报与业绩指引，对美股整体盈利趋势及牛市能否延续至关重要 [3][10] - 微软和苹果计划在1月最后一周发布财报，谷歌母公司Alphabet在2月初，英伟达和博通在2月最后一周发布 [11] - 在核心科技公司公布财报和指引前，市场难以实现真正的牛市突破，近期有资金流向国际市场、新兴市场及小盘股的迹象 [13] - 摩根大通认为，2026年市场交易格局与2025年差异不大，由AI驱动的超级投资周期将继续推动创纪录的资本支出和盈利扩张，并维持极高的市场集中度 [18]