日本国债市场动态 - 日本国债价格暴跌 投资者对政治竞相承诺增加支出的氛围持悲观态度 日本拥有发达国家中最沉重的债务负担[1] - 债券市场对选举获胜者如何弥补预计5万亿日元（320亿美元）的年度财政收入损失感到担忧[2] - 20年、30年和40年期国债收益率飙升至创纪录高位 此次暴跌让人联想到2022年英国金边债券的崩溃[2] 收益率变动详情 - 10年期国债收益率在两天内飙升18.5个基点 这是自2022年日本放松对基准债券收益率的限制以来最急剧的上涨[4] - 20年期收益率在两天内惊人地上涨28个基点 达到创纪录的3.4%以上[4] - 30年期和40年期收益率分别飙升40个基点 突破3.8%和4%[4] - 日本30年期收益率目前比德国同类债券高出35个基点[5] 市场观点与驱动因素 - 市场正在消化一个观点 即日本所有政党都在竞相承诺花更多的钱[3] - 首相高市早苗的选举赌博以及关于食品减税和财政扩张的讨论迅速改变了市场叙事[4] - 市场不再将超长期日本国债视为锚定资产 其正根据全球财政风险曲线进行重新定价[5] - 此次抛售不仅是技术性的 更是由政治、市场头寸和结构性买家缺失驱动的长期端“体制式”重新定价[5] 市场背景与影响 - 债券市场的大幅波动发生在周二上午20年期国债拍卖需求疲软之后[5] - 债券市场的走势与股市回调以及数月来因财政担忧而加剧的货币压力同时发生[5] - 对于一个已习惯于廉价资金的经济体而言 融资成本正在飙升[3]