文章核心观点 - 市场对奈飞的关注点正从其对华纳兄弟探索公司的高价竞购转向其即将发布的财报所反映的基本面业绩与增长前景[1] - 尽管收购华纳兄弟的交易存在不确定性且引发市场担忧，但部分投资者认为奈飞基本面稳健，此次财报可能成为暂时摆脱收购话题、聚焦公司自身增长逻辑的契机[1][5] 奈飞最新财报预期与基本面 - 华尔街分析师普遍预期奈飞第四季度每股收益为55美分，同比增长28%，营收约为120亿美元，同比增长17%[5] - 分析师预计奈飞营收增长将在接下来的三个季度大幅放缓，直到2027年才会再次上升[5] - TD Cowen的分析师预计本季度奈飞付费净订阅者将增加1420万，低于去年同期的约1900万，但高于市场普遍预期的约1100万[6] - 分析师指出奈飞强大的内容阵容（如《怪奇物语》最终季、拳击比赛、NFL比赛）可能支撑了第四季度的强劲表现[6] - 投资者将密切关注公司对今年营业利润率的展望区间[6] - 奈飞与亚马逊的广告合作被视作一个乐观的基本面增长逻辑[5] 奈飞竞购华纳兄弟探索公司的交易进展 - 奈飞已达成一项修改后的全现金协议，收购华纳兄弟探索公司的电影工作室及流媒体业务，交易金额为827亿美元[1][2] - 奈飞将收购价格从现金加股票混合方式修改为全现金支付，每股价格为27.75美元，旨在加快进程并应对竞争对手派拉蒙天舞公司的压力[2][7][8] - 华纳兄弟计划召集特别股东大会批准交易，奈飞股东预计在4月前进行投票[8] - 作为交易的一部分，华纳兄弟的有线电视网络资产将被分拆至名为Discovery Global的独立公司[10] - 根据分拆计划，到2026年6月30日，Discovery Global将拥有170亿美元债务，年底债务将降至161亿美元，因去年现金流强劲超出预期，协议修改使其债务减少了约2.6亿美元[10] - 文件预计，2026年Discovery Global网络类营收为169亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润为54亿美元[11] 收购交易的影响与市场观点分歧 - 若交易成功，奈飞与华纳兄弟将合并为拥有约4.5亿联合订阅用户的全球最大流媒体提供商之一，并显著增强奈飞的内容IP库[12] - 合并将使奈飞从“平台型流媒体”升级为“流媒体平台+顶级片厂+超级IP库”的一体化巨头，获得长期内容资产和竞争优势[12] - 奈飞将获得华纳兄弟的庞大IP库，包括哈利波特/魔法世界、DC宇宙、黑客帝国、指环王、沙丘系列以及HBO的《权力的游戏》系列等[13] - 部分投资者和分析师对交易持乐观态度，认为将创造在定价和用户互动方面占主导地位的娱乐力量[7] - 另一部分投资者则认为交易过于昂贵且风险巨大，担心收购带来的巨额债务（超过800亿美元）以及媒体行业并购的不良记录[2][7] - 若交易失败，可能安抚对此不感兴趣的投资者，并可能因消除债务压力预期而推动奈飞股价上涨[7] 竞争对手派拉蒙天舞的竞购情况 - 派拉蒙天舞公司（现为CBS和MTV母公司）也在竞购华纳兄弟，其提出的全现金收购要约价格为每股30美元，并声称其财务优势更强且更易获监管批准[8][13] - 派拉蒙批评奈飞原先的现金加股票方案处于劣势，并威胁进行代理人斗争和诉讼[8][10] - 机构投资者在派拉蒙与奈飞之间意见分歧，要求派拉蒙继续提高报价[13] - 这场收购战是近年来好莱坞最大规模的媒体行业交易之一，可能重塑流媒体与影视娱乐行业[9] 奈飞股价与市场情绪 - 自10月21日发布上一份财报后，奈飞股价已大幅下跌29%，部分原因是对收购派拉蒙天舞（此处原文指华纳兄弟）可能导致负债扩张的担忧[2] - 在最新财报发布前的美股盘前交易中，奈飞股价上涨1%[2] - 部分投资者将股价持续抛售视为逢低买入的机会[2] - 也有投资者因收购计划转为看空，并表示若股价反弹将选择做空[8]