行业宏观趋势 - 美国宽带、光纤和网络扩张的强劲长期需求，正在推动公用事业和电信基础设施服务行业的增长 [1] - 美联储于2025年12月10日将利率下调0.25个百分点，基准利率设定在3.5%至3.75%之间，较低的借贷利率有助于催化市场趋势，促进更多项目启动 [2] - 联邦和州政府的资金计划，如《宽带公平、接入和部署计划》和《一个宏大而美丽的法案》，正在为美国的基础设施项目需求提供持续多年的动力 [6][12] Dycom Industries (DY) 分析 - Dycom是一家在电信行业运营的专业承包公司，受益于与人工智能相关的数字基础设施、数据中心项目、光纤到户计划以及无线活动的强劲需求 [3][5] - 截至2025年10月，公司总积压订单同比增长4.7%至82.2亿美元，未来12个月的积压订单增长11.4% [5] - 《宽带公平、接入和部署计划》是一个重要的多年期催化剂，预计将有295亿美元用于各州和地区支出，其中约260亿美元专门用于光纤或HFC基础设施，这与公司核心能力直接契合 [6] - 公司预计2026财年合同总收入在53.5亿至54.25亿美元之间（此前预期为52.9亿至54.25亿美元），同比增长13.8%至15.4% [7] - 公司面临持续的贸易紧张局势和关税相关的成本压力，其业务具有高度周期性，易受经济衰退影响 [8] Primoris Services (PRIM) 分析 - Primoris是一家专业建筑和基础设施公司，在电力输送、天然气运营、通信、可再生能源和工业市场等领域均观察到强劲的需求趋势 [3][9] - 公司专注于执行成本控制计划和严格的资本管理 [3][9] - 2025年前九个月，经调整后的每股收益同比增长65.7%至4.54美元，得益于收入增长、利息支出减少以及销售和管理费用降低 [11] - 公司将2025年调整后每股收益预期上调至5.35-5.55美元，高于此前预期的4.90-5.10美元，也远高于2024年的3.87美元 [11] - 公司持续面临两个运营部门的利润率压力，2025年第三季度利润率收缩120个基点至10.8% [13] 财务与估值比较 - 过去三个月，Dycom的股价表现优于Primoris、Zacks重型建筑行业指数以及整个建筑板块 [14] - 基于未来12个月市盈率，Dycom的交易估值高于Primoris [15] - 从技术指标看，Dycom股票呈现增量增长趋势，但估值较高；Primoris股票则显示增长趋势减弱，估值折价 [19] - Zacks对Dycom 2026财年每股收益的一致预期显示同比增长26.9%，2027财年预期增长35%，过去60天内这两个财年的每股收益预期均被上调 [20] - Zacks对Primoris 2025年每股收益的一致预期显示同比增长41.9%，2026年预期增长5.7%；2025年预期保持稳定，而2026年预期在过去60天内略有下调 [21] - Dycom过去12个月22.2%的股东权益回报率显著超过Primoris的平均水平 [22] 投资前景总结 - Dycom作为人工智能驱动数据中心网络、光纤到户部署以及多年期《宽带公平、接入和部署计划》资金更直接的受益者脱颖而出，其较高的股东权益回报率和专注的电信业务领域支持了更平衡的风险状况 [26] - Primoris受益于在电力、天然气、可再生能源和通信领域的多元化业务、强劲的每股收益增长、严格的成本管理以及最近的税收激励政策，但持续的利润率压力、与天气相关的干扰以及对长期盈利预期的下调，引发了对盈利能力可持续性的担忧 [27] - 与Zacks评级为4的Primoris股票相比，目前评级为3的Dycom股票提供了更清晰的增长可见性和更强的执行指标 [28]