财报预期与业绩回顾 - 公司将于2025年1月22日盘前发布2025年第四季度财报 核心观点是 尽管更高的单位成本和更弱的销量可能影响业绩 但公司预计将从有利的铜价中受益 [1] - 过去60天内 第四季度每股收益的共识预期被上调 目前共识预期为每股0.28美元 意味着同比下降9.7% 营收共识预期为50.5亿美元 意味着同比下降11.7% [2] - 在过去四个季度中 公司三次盈利超出市场共识预期 一次持平 过去四个季度的平均盈利超预期幅度为17.1% [3] - 根据一个预测模型 公司本次财报可能再次盈利超预期 因其拥有+6.05%的盈利ESP和Zacks第三级评级 [4][5] 影响第四季度业绩的关键因素 - 有利的铜价预计将提振业绩 2025年第四季度COMEX铜价大部分时间保持在每磅5美元以上 并在该季度内上涨约18% [7][8] - 对第四季度平均实现铜价的估计为每磅4.75美元 意味着同比增长14.5% [10] - 格拉斯伯格矿事故导致的销量下降预计将对业绩产生不利影响 公司预计第四季度铜销量为6.35亿磅 意味着环比下降35% 同比下降36% 黄金销量指引为6万盎司 也显著下降 [11] - 更高的单位成本可能影响业绩 2025年第三季度 铜的平均单位净现金成本从上一季度的每磅1.13美元跃升至1.40美元 涨幅约24% 预计第四季度销量下降将继续推高成本 [12] 铜价与行业需求前景 - 铜价获得动力 主要受中国和美国强劲需求支撑 结构性顺风包括电动汽车 可再生能源项目 数据中心增长和电网现代化 这些因素持续推动铜消费 [9] - 供应担忧也支撑了铜价 市场担忧主要全球采矿业务的产出下降和潜在中断 目前红铜价格徘徊在每磅6美元附近 [9] 股价表现与估值 - 公司股价在过去一年上涨了45.7% 表现逊于Zacks非铁金属矿业行业62.4%的涨幅 但跑赢标普500指数17.3%的涨幅 同行南方铜业公司和必和必拓集团同期分别上涨83.4%和29.4% [13] - 从估值角度看 公司目前基于未来12个月收益的市盈率为25.3倍 较同行平均25.02倍约有1.1%的溢价 与必和必拓相比处于溢价 与南方铜业相比处于折价 [15] 公司投资亮点与风险 - 公司拥有高质量的铜资产 专注于强执行力并推进有机增长机会 预计将从能提升产能的勘探活动中获益 公司流动性状况强劲 现金流充裕 能够为增长项目融资 偿还债务并提升股东价值 强劲的铜价也应支持其盈利能力和现金流生成 [16] - 公司面临成本上升的阻力 这可能侵蚀其利润率 格拉斯伯格矿事故导致的铜销量减弱也可能拖累业绩 [19]