通胀动态 - 消费者通胀连续第二个月降温，12月消费者价格指数同比上涨2.68%，为六个月低点，低于11月的2.74%，月度环比上涨0.3% [2] - 核心通胀（剔除食品和能源）同比微升至2.64%，略高于11月的2.63%，月度环比上涨0.2%，但两项读数均低于各自预期 [2] - 生产者价格指数在11月意外上行至2.95%，高于10月的2.80%和市场预期的2.7%，月度环比增长0.2%，增速快于10月的0.1% [3] 消费者活动 - 11月零售销售环比强劲反弹0.6%，优于0.5%的预期，并从10月修正后的下降0.1%中大幅恢复 [4] - 增长基础广泛，体育用品、业余爱好、乐器、书店以及建材和园艺商店销售强劲，但家具店销售略有下降 [4] - 剔除汽车的核心销售环比增长0.5%，优于0.4%的预期，但作为GDP关键投入的“控制组”销售仅增长0.3%，低于0.4%的预期 [5] 市场情绪与风险 - 12月保证金债务规模创下1.23万亿美元的历史新高，为连续第八个月增长和连续第六个月创纪录，经通胀调整后的实际债务水平也处于历史最高位 [6] - 过去一年保证金债务激增超过30%，这种历史性攀升表明当前股市环境中存在前所未有的风险偏好 [6][7] - 保证金债务水平与股市存在近乎平行的关系，借贷大幅增加常与市场峰值相关，而债务低谷往往先于市场底部 [7] 市场表现与预期 - 标普500指数周一创下历史新高后回落，全周下跌0.4%，SPDR标普500 ETF信托上周下跌0.3% [8] - 标普等权重指数上周上涨0.7%，景顺标普500等权重ETF上涨0.7% [8] - 市场目前定价预计美联储将在2026年6月和12月进行两次25个基点的降息，2027年没有降息 [9]