行业背景 - 可再生燃料行业正经历结构性转型 从商品化市场转向政策支持、以脱碳为导向的能源领域 更侧重于低碳、高价值燃料 [1] - 需求主要由低碳燃料标准和清洁燃料税收抵免政策驱动 根据贝恩公司报告 全球产能预计到2028年将增长两倍 [1] Alto Ingredients (ALTO) 分析 - 公司正进行战略转型 从传统的燃料乙醇生产商转向专注于特种酒精和必需成分的多元化业务 [3] - 产品组合已扩展至特种酒精和成分 服务于制药、个人护理、食品和工业应用 旨在多元化收入来源 降低对波动乙醇价格的敞口 [4] - 战略关键之一是降低碳强度值 以从联邦第45Z条清洁燃料税收抵免中获益 若目标实现 该政策可能在2025-2026年间带来高达1800万美元的增量毛利收益 [5] - 公司在Pekin和Columbia工厂扩大二氧化碳捕获和利用 基于对Carbonic的收购 将发酵产生的二氧化碳货币化 增加了高利润收入来源 [6] - 公司保持运营纪律 精简成本 退出表现不佳的业务 并将资本集中于回报明确的短期机会 可再生燃料出口销售增长是早期进展迹象 [7] - 过去一年 ALTO股价上涨了17.4% [7] - Zacks对ALTO 2026年收入的共识预期意味着同比增长10.5% 每股收益预期意味着同比增长260% [12] - ALTO的远期市盈率为16.88倍 高于其过去三年中位数5.56 [14] Green Plains (GPRE) 分析 - 公司正通过商业化清洁糖技术以及生产用于工业发酵和生物产品应用的低碳葡萄糖和右旋糖 向更高价值的可持续成分领域迈进 [8] - 公司正在重塑业务组合 转向更高利润的蛋白质和可再生成分 旨在减少对乙醇周期性的依赖 [8][9] - 公司已重组资产负债表 通过出售田纳西州Obion资产改善了流动性 且近期无债务到期 并执行了首笔45Z清洁燃料生产税收抵免货币化协议 [9] - 公司计划将资本用于加强工厂资产、维持或提高产能 通过低能耗蒸馏或热电联产等项目降低碳强度 并计划通过有针对性的债务削减来降低杠杆 [10] - 过去一年 GPRE股价上涨了17.4% [11] - Zacks对GPRE 2026年收入的共识预期意味着同比增长5.2% 每股收益预期意味着同比增长122.9% [13] - GPRE的远期市盈率为36.74倍 高于其过去三年中位数25.02 [14] 公司对比与结论 - ALTO正在从乙醇转向具有更稳定、更高利润潜力的特种酒精和成分 GPRE则专注于商业化低碳糖并削减债务 以减少对波动乙醇市场的依赖 [8] - 尽管两家公司股价在过去一年均上涨17.4% 但ALTO 2026年的每股收益增长预期和估值使其投资理由更受青睐 [8] - ALTO的转型、战略性收购、降低碳强度的努力、成本控制措施以及其VGM得分为A 增强了市场信心 [15] - Green Plains正在从传统乙醇生产商转型为低碳生物精炼平台 有望受益于脱碳政策顺风 [15]