调查事件概述 - 股东权利律师事务所Hagens Berman正在调查Trex公司可能违反美国证券法的行为 调查核心在于公司是否通过向“专业渠道”合作伙伴过度压货来虚增销售额 同时向投资者保证其新的“均衡生产”策略已消除库存波动 [1] - 调查重点关注Trex是否隐瞒了分销商处积压的过剩库存 [4] 公司声明与实际情况的差异 - 2025年8月 公司管理层告知投资者 其“修订后的库存策略降低了通常与渠道囤货和清货相关的波动性” 并声称“通过均衡生产 可以更好地管理库存周期 提高运营效率 并减少季度业绩的波动性” 同时公司给出了2025财年销售额增长5%至7%的指引 [5] - 2025年11月4日 公司公布的2025年第三季度财务业绩令人失望 净销售额为2.85亿美元 比其指引中值低5% 也大幅低于华尔街普遍预期 环比下降约26% [6] - 公司同时预计第四季度业绩“疲软” 部分原因是“预计我们的专业渠道合作伙伴将在今年剩余时间内降低库存” 并将2025年销售额增长指引从同比5%-7%大幅下调至约0% [7] 市场反应与财务影响 - 2025年11月5日 消息导致Trex股价暴跌31% 市值损失约15亿美元 [4] - 公司2025年销售额增长指引从增长7%被削减至0% [4] 调查的核心疑问 - 调查旨在查明Trex是否在知晓终端需求疲软的情况下 仍为了达成短期目标而继续向渠道压货 [8] - 调查试图确定公司宣传的“均衡生产”策略是否被用来掩盖终端用户需求的下降 [9]