文章核心观点 Eldorado Gold Corporation 在希腊的三个高质量增长项目（Skouries、Olympias扩建、Perama Hill）正按计划推进，预计将在2026年及以后为公司带来变革性价值，实现显著的生产增长、利润率改善和现金流增强 [1]。 Skouries项目进展 - 项目概况与生产目标：Skouries是一个铜金斑岩项目，拥有20年矿山寿命，预计年均生产14万盎司黄金和6700万磅铜（约合24万盎司黄金当量）[7]。第一批铜金精矿生产预计在2026年第一季度末，商业生产预计在2026年年中 [3][8]。 - 建设与资本支出：截至2025年12月31日，整体项目进度（含一期建设）达90%，二期建设进度达78%[5][13]。项目资本成本估算为10.6亿美元，已全额融资 [10]。2025年第四季度项目资本支出约1.37亿美元，2025年全年约4.75亿美元，略高于修订后的指导区间（4.4-4.7亿美元）[10]。累计二期建设资本投入达9.8亿美元[10]。 - 加速运营资本：2025年第一季度额外分配了1.54亿美元加速运营资本 [11]。2025年第四季度加速运营资本约3500万美元，2025年全年约8600万美元，符合指导区间（8000万至1亿美元）[12]。截至2025年12月30日，累计加速运营资本约9300万美元[12]。 - 具体工程进展： - 露天采矿：进度超前于计划，为工厂启动建立了大量矿石库存 [3][5]。截至2025年第四季度末，露天和地下矿石库存约120万吨，含约4.73万盎司黄金和1250万磅铜 [32]。 - 地下开发：2025年第四季度完成1155米，2025年全年完成3092米，比预算多约900米[33]。第一个试验采场已采完，第二个将于2026年2月完成，每个采场预计提供约7.2万吨矿石 [34]。计划2026年将试验采场从2个增至4个，每个设计规模约9.7万吨，预计增加14.58万吨矿石量 [14][34]。 - 选矿厂与关键设施：初级破碎机机械安装已完成 [15]。所有六个尾矿过滤机机械安装已完成 [5]。过滤尾矿厂仍在关键路径上，但建筑钢结构安装基本完成 [21]。三个尾矿浓缩机中的两个已机械完工 [19]。 - 电力与调试：电力线及变电站建设正在推进以支持2026年第一季度启动 [25]。精矿过滤机预调试、水测试等已完成，多个子系统的调试将随建设完成而开始 [26][27]。 - 承购协议与市场条件：已与领先贸易公司达成精矿承购商业条款，协议预计覆盖约80% 的铜精矿，期限2-3年 [9]。由于清洁铜精矿市场紧张，预计经济条款将显著优于2022年可行性研究假设 [9]。 - 劳动力：截至2025年12月31日，现场约有2350名人员，其中Skouries员工415名（运营人员397名）[38][39]。 Olympias扩建项目 - 项目目标：扩建旨在将年处理能力从50万吨提升至65万吨，建设预计在2026年第三季度完成，爬产预计在2026年第四季度 [40]。预计将通过更高的处理量和改善的回收率释放显著价值 [41]。 - 商业条款改善：2026年开始的新承购协议具有更高的计价系数、更低的处理费且免除了增值税，预计将显著改善现金流 [42]。 Perama Hill项目进展 - 项目概况：Perama Hill是一个高品位、低成本的黄金-白银项目，预计初始矿山寿命8年，年均生产约10万盎司黄金 [43]。 - 当前进展：环境影响评估已于2025年12月提交 [5][43]。未来几个月将启动两个平行的社区磋商程序 [5][44]。若EIA在2026年下半年获批，建设最早可能于2027年开始 [44]。 公司整体战略与影响 - 希腊是公司战略的关键，这些项目将共同改变公司的生产结构和成本基础，为股东创造可持续价值，并为希腊带来长期经济效益 [1][6][42]。 - 公司预计在2026年2月19日发布包括Skouries生产和成本指引在内的整体指引 [8]。