人工智能革命与投资范式转变 - 人工智能革命正在改变社会运作方式 其潜在应用场景广泛 特别是大型语言模型的兴起 驱动了围绕该趋势指数级上行潜力的新投资范式[1] 当前市场关注的主流人工智能投资标的 - 多数投资者在追逐人工智能需求时 首先想到的是半导体领域的公司 例如英伟达及其高性能芯片 它们是该技术崛起的关键[2] - 其他数据中心股票以及构建未来人工智能应用和大型语言模型的公司 主要是大型科技公司 也是市场关注的焦点[2] 公用事业板块可能成为未来五年更大的赢家 - 相对于英伟达等估值已包含大量未来增长预期的人工智能相关高增长公司 公用事业板块股票可能在未来五年对投资者产生更大影响 并可能成为此轮趋势的最大赢家[3] 电力成为人工智能增长的硬约束 - 人工智能应用 包括大型语言模型 确实需要芯片和数据中心 这是众所周知的 相关公司股价已因增长预期强劲甚至可能加速而大涨[5] - 然而 未来几年人工智能增长率真正的“硬”约束归根结底是电力 没有电力 芯片和数据中心将毫无用处[6] - 无论是来自化石燃料 可再生能源还是核能的电力 许多公用事业公司股票基于未来需求增长预测 目前估值仍具吸引力 可能是押注人工智能需求激增的最佳选择[6] 电力需求预测与行业影响 - 美国电力需求预计在未来一年内将比2023年水平增长约25%[7] - 人工智能领域的一些观点认为 到本十年末 人工智能的电力需求可能增长10倍[7] - 人工智能的产能限制已从半导体供应转向发电和输电基础设施[8] - 尽管面临人工智能驱动的电力需求增长 公用事业类股票的估值倍数仍低于半导体公司[8]